农林牧渔行业2月月报:仔猪价格上涨利好疫苗板块

投资要点:

1月份农林牧渔板块跌幅明显。1月份申万农林牧渔指数下跌2.83%,沪深300指数上升2.35%,跑输大盘5.18个百分点。在28个申万一级行业中,农林牧渔位列第24位,下跌幅度大于多数其他一级行业。分子行业来看,跌幅最小的行业是渔业,下跌0.05%,跑输大盘2.4个百分点,跑赢农林牧渔行业2.78个百分点。个股方面,天马科技、东陵国际、ST景谷、中水渔业等个股涨幅均在10%以上。

玉米现货价格继续下跌,大豆维持稳定。1)玉米:1月CBOT玉米期货价格环比上升3.27%。全国黄玉米期货均价环比上升0.40%,现货价格环比下跌4.13%。2)大豆:1月CBOT大豆期货价格环比上升2.68%,黄大豆1号期货价格环比下降6.90%,大豆现货价格维持不变,预计未来价格总体波动幅度不大。

生猪价格小幅上扬,水产品涨跌互现。1)生猪:1月生猪价格环比上升4.02%,仔猪均价41.95元/公斤,环比上升7.04%,繁自养平均盈利水平654元/头左右,短期来看,预计节后国内生猪价格将以下跌行情为主。2)禽类:1月份肉鸡苗价格上升53.85%,白羽肉鸡价格下降17.99%,鸭苗价格上涨116.46%,毛鸭价格下降4.99%。预计苗价后期或将低位震荡。3)水产品:1月份鲢鱼价格上涨了2.75%,草鱼价格上涨了2.32%;海产品中海参价格下降17.24%,由116元/公斤逐步降至96元/公斤,鲍鱼价格下降30元/公斤至150元/公斤,扇贝价格维持8元/公斤价格不变。

投资策略。1)种业:中央一号文件农业供给侧改革利好种植板块及种子板块,重点关注登海种业及隆平高科。2)生猪:春节假期结束,市场消费疲软,生猪价格开始下跌。环保政策导致散养户退出,生猪养殖去产能加速,长期猪肉价格仍有供给端支撑。仔猪1月涨幅较大,疫病风险加剧,利好疫苗板块。重点关注生猪养殖龙头温氏股份和牧原股份,疫苗板块龙头生物股份。3)目前主要依靠新西兰引种,祖代鸡供给严重短缺。根据养殖周期的传导效应,17年Q4至18年Q1商品代和毛鸡价格出现高点,后期重点关注仙坛股份、益生股份和民和股份。4)水产:农业部发布《全国渔业发展第十三个五年规划(2016-2020年)》,重点关注水产养殖和捕捞板块的政策性投资机会,关注国联水产。

风险提示:原材料价格波动风险;疫病风险;食品安全;自然灾害风险。