同花顺:智能投顾业务日趋成熟,标的稀缺性日益显现

投资事件:

公司公布2016年报:实现营业收入17.34亿元,同比增长20.23%,归母利润12.12亿元,同比增长26.57%。预计2017年Q1实现盈利0.72亿元-1.15亿元,同比降低20%-50%。利润分配方案:10派9元。

报告摘要:

业绩增长主要受预收款项影响,经营指标显示良好。公司2016年收入和归母利润同比增速分别为20.23%、26.57%,主要受2015年预收款项递延确认收入所致,并且软件销售和广告业务增速分别为14.16%,35.23%,对业绩增长也有贡献。从公司经营指标来看,金融服务网注册用户数同比增加905万人;2016年参与证券交易投资人为4,944万人,下降16.7%,而同花顺网上行情日和周活跃用户分别为约900万人和1,300万人,分别降低10%和13.3%,低于参与证券交易人数跌幅;2016年底公司已上线92家基金公司,共计3,620只基金产品,分别增长8.2%和40.6%。从经营指标上看,公司目前经营情况良好。

泛资产管理布局雏形出现,“证基贵保”全面开花。证券类业务是公司传统业务,与90%以上证券公司有合作。基金销售平台已经上线基金公司92家和基金产品3,620只。大宗商品交易领域,公司还与天津贵金属交易所、深圳黄金投资有限公司合作,提供黄金交易的国承信公司实现收入超1.69亿。2016年上半年设立保险经纪公司,大局进入保险领域。“证券+基金+贵金属+保险”泛资产管理平台布局初步成型。

智能投顾技术和业务日趋完善,标的稀缺性显现。智能投顾领域公司今年新增基于深度学习的个股交易系统、基于遗传算法自然语言投资逻辑分析等五个新技术。并且公司已经有“i问财”等相对成熟的智能投顾产品问世,机器学习、人工智能等技术已经在iFinD中使用。截止2016年12月30日,公司和泰达宏利推出的大数据基金净值为1.1730,收益率高达17.3%,而同期沪深300涨幅为13.41%。无论是从新增技术储备,还是已有产品来看,公司在智能投顾领域日趋成熟。

投资建议:

预计公司2017/2018年EPS2.56/2.96元,对应PE28.40/24.55倍,给予“增持”评级。

风险提示:新产品研发不及预期,政策监管风险