首页 - 股票 - 研报 - 公司研究 - 正文

华东科技:IGZO产线转固,业绩蓄势待发

来源:平安证券 作者:刘舜逢 2017-01-25 00:00:00
关注证券之星官方微博:

平安观点:

因8.5代线收到政府补助约6亿元,全年实现正收益:公司2016年实现归母净利润2300~2700万元,相比15年1053万元盈利有所提升,但主要是政府补贴所致,公司8.5代面板线尚未爆发业绩。华东科技2016年前三季度亏损4831万元,全年实现2300~2700万元正利润,主要因为平板显示公司本期获得政府补助,弥补公司亏损后较上期利润有所上升,其中因为G108项目分别收到南京经济技术开发区管理委员会扶持资金2.33亿元和南京市财政局扶持资金4亿元。

IGZO面板线转入生产经营,17年业绩蓄势待发:公司旗下的8.5代IGZO面板线已于11月结束试生产运营,转入正常生产经营状态。17年在手订单充足,华东科技子公司南京中电熊猫于2016年11月末与华勤通讯签署了约10亿元人民币面板供应协议,公司将为华勤及其关联方的各类应用提供面板,双方也将在新技术开发方面同步研发。华勤创建于2005年,是全球领先的手机ODM公司,至2015年公司累计出货超2亿部,联想和华为是华勤的主要客户。根据HIS手机的数据,2016年上半年华勤出货量为2770万,位居第二。目前IGZO面板主要应用于中大尺寸显示,在手机端的渗透率仍有待提高,以全球手机用面板出货量比重来看,IGZO技术所占比重不到3%,目前有中兴及魅族等采IGZO面板。华东科技8.5代IGZO线将有约25%的产能用于切割小尺寸面板,此次与华勤的十亿订单有助于公司消产能化,提高IGZO在手机面板的渗透率。

夏普IZGO技术传承,良率稳步提升:华东科技拥有全球首条8.5代IGZO面板线,其金属氧化物的技术来源是夏普公司。公司拥有的IGZO技术是具有电子迁移率高(精细化)、关断电洿低(节能)、工艺温度低(可大尺寸面板生产)等优势,顺应了显示技术向高分辨率发展的方向,可实现400ppi的超高清晰度视网膜显示产品,同时亦可满足产品轻薄化的要求。1-9月平板公司累计销售约329万片,产品良品率稳步提升,目前中大尺寸11.6"、15.6"和55"产品良率已达既定目标85%以上,小尺寸5.5"产品良率仍在不断提升阶段,而且市场开拓取得进展,目前与三星、魅族、联想、戴尔、华硕、宏基、惠普等进行了广泛合作洽谈。我们看好公司高世代线与IGZO技术的融合,目前国内大尺寸面板行业回暖,价格回升。一旦公司供货打开,则成长有望。

投资策略:我们认为随着华东科技8.5代线转入生产经营,IGZO面板有望在手机应用逐渐渗透,对公司营收和净利均将有积极的影响。预计公司2016-2018年营业收入分别为15/176/180亿元,对应的EPS分别为0.01/0.20/0.21元,对应PE为627/17/16倍,维持公司“推荐”评级。

风险提示:市场竞争加剧,面板价格走低;产能利用率不及预期;新技术导入量产及替代风险。





微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
相关股票:
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示冠捷科技盈利能力较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏高。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-