四方股份:喜获CIGS产线大单

投资要点

CIGS 光伏薄膜发电前景大,公司将推动CIGS 技术国产化发展。

较之传统晶体硅太阳能电池,薄膜电池具有柔、薄、轻、透的质地,以及弱光响应性强、高温下相对性能好等优点,应用领域更为宽广,包括(但不限于):光伏地面电站、分布式光伏发电系统、光伏建筑一体化(BIPV)、消费电子、汽车、无人机等。子公司“四方创能”设立于2015年,致力于推进CIGS 光伏薄膜组件大规模产线设备研制与产业化。我们认为,如产线设备应用成功,公司将在一定程度上推动CIGS 技术国产化的发展,并培育新的业绩增长点。

近期获国家科技进步二等奖,彰显过硬研发实力。

据近日公告,公司与合作方联合研制的《大型汽轮发电机组次同步谐振/振荡的控制与保护技术、装备及应用》项目荣获2016年度国家科学技术进步奖二等奖。该项目研制了我国首台附加励磁阻尼控制器、扭振保护装置和国际首台机端次同步阻尼控制器,实现了成套装备制造的自主化和国产化。截至2015年底,项目技术和装备已应用于我国13个火电厂41台大型汽轮发电机组及英国Hunterston 核电站和印度KMPCL 电厂。由于电网公司与发电集团对次同步问题较为重视,掌握核心技术将有助公司巩固市场竞争力,利好业务发展。

维持“增持”评级。

我们预计,公司于2016-2018年将实现当前股本下EPS 0.38元、0.42元、0.49元,对应25.8、23.2、20.0倍P/E。

风险提示。

CIGS 产线的应用与推广存在一定试错风险,前期业绩贡献有限;公司原有主业经营存在低预期风险;行业估值中枢存在波动风险。