上海沪工公司深度报告:把握优势与机遇,焊接与切割解决方案提供商腾飞在即

投资建议

我们预测公司2016-2018年EPS分别为0.70元、0.80元和1.00元,对应PE为80.87倍、70.70倍和56.57倍。公司是国内规模较大的焊接与切割设备制造商,以打造“中国领先的焊接与切割整体解决方案提供商”为远景,在市场上有重要地位。拥有在研发体系、核心技术、产品认可度全方位的竞争优势,随着焊接与切割设备相关行业的逐渐复苏,公司的主营业务前景较好。此外,公司在焊接机器人方面也有较大发展空间。我们看好公司业绩持续增长,首次给予“推荐”评级。

公司具备提供整体焊接与切割解决方案的能力。公司具有全系列产品生产能力。公司生产的焊接与切割设备门类齐全、规格众多,共有2大系列,8大类,15小类,51种机型,2,037个型号,主要包括弧焊设备、自动化焊接(切割)成套设备及其零配件。公司产品质量、性能优异,海外客户数量和业务辐射区域逐年增加,具有较强的国际竞争力。

行业前景广阔,公司竞争优势突出:近年来焊接设备的相关行业逐渐企稳,带动行业需求回升。未来焊接机的方向将向数字化、自动化、智能化、高效节能的方向发展,自动化专用焊接(切割)成套设备未来国内市场每年的需求量将达到100亿元以上。目前行业容量达到470亿元,但竞争格局分散,公司有望把握机遇,占得先机。公司凭借多年努力,已经形成了研发实力、产品认可度、品牌形象等全方位的竞争优势。公司拥有百余项专利权,技术实力出众。公司产品市场认可度高,出口额连续多年位居行业第一。2015年公司营收4.6亿元。截至2016年6月底,该公司的营业收入比上年同期增长4.13%,我们预计未来公司主营业务将稳定发展。

凭借优势剑指焊接机器人市场:工业机器人在全球快速普及,我国也出台多项政策鼓励其发展,已成为世界第一大机器人消费国,预计2019年销量将达到16万台。我国焊接机器人占工业机器人总量30%以上,也将迎来千亿元市场。公司凭借相关领域的技术优势已经形成了独具特色的机器人产品,并将通过技术升级和产能释放力求在此市场有所斩获。

募投项目将助推公司业绩增长。公司将利用募集资金投资26,565.84万元,对气体保护焊机和自动化焊接(切割)成套设备进行扩建和技术改造,并扩建研发中心和营销中心。该项目的建设将会帮助公司释放产能,提升技术创新能力,进一步提升行业地位,预计将推动公司业绩增长。

风险提示:宏观经济下行,募投项目开展不达预期。