中金环境:“入口”逻辑逐渐兑现,10亿PPP大单落地

事件:

公司公告预中标河北清河县清水河区域生态综合治理工程PPP项目,采购金额10.33亿元。

预中标人:南方中金环境股份有限公司(联合体牵头人)、河北磊源建筑工程有限公司、中建华帆建筑设计院有限公司

“入口”逻辑逐渐兑现,10亿PPP大单落地

这次预中标河北省清河县10亿PPP项目是公司目前首个流域综合治理PPP项目订单,整个项目总体设计面积近200公顷,这次订单也是公司环评“入口”价值有效验证。中咨华宇并入中金环境后,除在环评业务实现持续整合外,同时依托中金环境的平台资源实现产业链整合。中金环境也将借助中咨华宇的入口价值获得更多的订单,我们持续看好公司环评“入口”带订单的逻辑,未来中金环境必将迎来跨越式的发展。

PPP带来未来业绩弹性,增长持续可期:

目前财政部+发改委入库项目总计超20万亿,随着PPP行业政策的逐渐落地,将加速推动PPP的发展。我们看好PPP资产证券化对整个PPP行业的推动作用。在行业加速上行的过程中,中金环境有望借助环评的“入口”优势获得更多的订单,业绩增长持续可期。

上调业绩预测,维持“买入”评级:

我们上调公司17-18年的业绩预测到7.57亿、9.58亿元。上调幅度12%、16%。目前股价对应16-18年估值:35倍、22倍、127倍。我们认为公司环境医院大平台战略已经逐渐成型,环评入口带来PPP订单的逻辑正在兑现,未来公司业绩确定性更强,所以我们仍然强烈看好公司未来的发展方向。维持“买入”评级。

风险提示:

污泥项目低于预期,协同效应体现低于预期,PPP订单低于预期