借行业消费增速拐点已现、油气改革深化有利背景,打造全国性综合能源提供商。2015年国家发改委连续两次下调门站价,使天然气应用经济性大为提高。调价效应逐步传导到天然气下游各终端消费利用领域,如LNG重卡、天然气集中式发电、工业燃气等方面。2016年1-9月天然气消费累计增速从去年的4.75%强势反弹至12.09%,行业消费拐点确立。政府自上而下推动油气价改,实现气价定价市场化、降低终端售价刺激需求。并拟在2020年将天然气消费量提升至4000亿立方米,天然气有望成为煤炭、石油后的第三大主体能源。公司背靠有利的时代大背景,战略成长路劲清晰,“内生+外延”两条腿“走路”。除了深耕京津冀区内业务,也积极在异地拓展布局,力图成长为全国综合性的能源供应商。目前三四线城市特许经营权所有者出售资产动力相对较高,为公司外延收购提供了有利契机。
维持“买入”评级。预计百川能源2016-2017年EPS 0.56、0.72元,对应2016、2017年PE27.67、21.65倍(未考虑定向增发对公司股本及业绩影响)。看好百川能源经营区内“气代煤”促公司业绩稳定高成长,维持“买入”评级。
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