久之洋:红外和激光产品将加快增长,未来有望受益于集团的资本运作

红外热像仪业务是核心主业,未来将快速增长

红外热像仪市场广阔,预计未来国内红外热像仪总市场超过400亿元。公司红外产品以军品为根基,以民品促发展。通过多年技术积累与品牌价值创造竞争优势,公司在船舶领域已形成固有优势;在国家对高技术产业和军民深度融合的支持下,公司未来还有望在军用非船舶领域及民品领域大力拓展。预计此业务将迎来高速增长时期,未来几年增长率有望达到30%左右。

激光测距技术与红外热成像技术相结合,促进快速增长

公司依靠技术优势拓展激光测距仪市场,通过融合激光测距技术和红外热成像技术创造产品优势,生产满足市场多样需求的产品。预计激光测距仪业务未来增长率将超过25%,可能成为一个新的增长点。

募投项目扩大产能以匹配高速发展

公司上市募投项目将扩大红外和激光产品产能,加强公司创新研发能力。募投项目预计2年后陆续投产。预计达产后公司年新增红外热像仪1800台,激光测距仪600台,可新增销售收入5.59亿元,年均新增利润总额1.2亿元,有望再造一个“久之洋”。

公司未来有望成为中船重工优质资产上市新平台

公司大股东是华中光电所,实际控制人是中船重工集团。近年,中船重工形成“分业务板块上市”的运作思路,公司作为集团的重要上市公司,将受益于国企改革和资产整合,有望进一步提升公司的投资价值。

估值及投资建议

我们预计公司2016年至2018年EPS分别为1.05元、1.51元和2.09元。公司2017年年市盈率为65倍左右。公司作为中船重工旗下重要的平台,有望受益于集团的资本运作,投资价值有较大提升空间,首次给予“推荐”评级。