依法合规保护股东权益

“南玻A‘内斗’事件爆发后,我关注的不是公司股价会不会大跌,而是好好的一家公司会不会从此陷入不断纷争中而逐渐走向没落。”持有南玻A股票已近十年的散户张文(化名)对记者表示,投资离不开公司发展,公司乱了才是对中小股东利益最大的伤害。

20世纪80年代,美国即经历一场企业并购热潮,孕育了包括KKR、高盛在内的诸多金融大鳄。天津财经大学校长、南开大学中国公司治理研究院院长李维安指出,海外成熟市场公司治理趋势是控制权和所有权的不断争夺,并购和反并购就像军事上的攻和防,是一个不断博弈的过程,但攻防双方都必须使用合规手段和工具。

不过,如何在制度上规范攻防双方的行为,以平衡好发挥收购制度功能和保持公司治理稳定有序的关系,在保护所有股东基本权利同时维护公司整体利益,已成为当下一个重要的监管课题。

“对上市公司而言,获得资本投资有利于上市企业筹集资金,用于企业正常发展;有利于修复企业估值,发现其真正价格;有利于改善上市公司股权治理结构,厘清股东和管理层的权责分际,防止内部人控制。”一位分析人士指出,举牌收购是二级市场正常的资本运作,处理得当将会给公司和投资者带来不错回报。

也有分析人士指出,随着资本市场市场化和法治化发展,公司治理从内部监督为主发展到外在监督力量的强大,股权结构从一股独大到股权分散、股东多元化,治理方式从大股东、实际控制人“一肩挑”到股权投资盛行、职业经理人阶层崛起是必然趋势,有利于公司治理水平提升。随之而来的举牌、收购和股权争夺等行为是市场有效性和活跃度的体现,应在肯定和规范的基础上发展我国控制权市场。

上海证券交易所副总经理阙波表示,当前资本市场举牌、收购、重组趋于活跃,各类资本诉求多元,对上市公司治理、生产经营形成一定冲击,在这种情况下,上市公司监事会要更强调三方面角色定位,要成为公司规范运作的“监视器”、股东利益的“平衡器”、收购活动的“稳定器”。

另法律人士指出,公司治理准则修订工作同时应进一步完善独立董事制度。国内独立董事是由董事会提名,并由股东会选举产生的,控股股东完全可以利用自己手中的股权优势操纵独立董事的选任,选择自己熟悉的人进入董事会,独立董事的独立性很难得到保证,人情董事时有发生。在组织机构设立上,董事会下设的审计委员会、提名委员会和薪酬委员会也并不普遍,独立董事难以发挥作用。因此,从完善上市公司治理、发挥独立董事功能角度出发,中国独立董事制度迫切需要改革。