慈文传媒:再签重大合同,精品大剧持续推出

事件:慈文传媒公告全资孙公司上海慈文影视传播有限公司就上海慈文作为制片方投资摄制的传奇题材电视剧之信息网络传播权及相关事宜,于2016年12月13日与北京爱奇艺科技有限公司签署了《网台联播剧合作协议》。

投资要点:

再签重大合同,与爱奇艺共同推出网台联动大剧。

该传奇题材电视剧与爱奇艺签署的价格为2.688亿,占公司最近一个会计年度营业总收入的比例为31.40%。预期将对公司2017-2018年度及以后的经营业绩产生积极影响。11月10日,公司与湖南卫视签署了《电视剧中国大陆独家首轮播映权转让协议》,总金额3.68亿,近期两项重大合同总计6.368亿。

17年多部大剧将上映。

公司的《特工皇妃楚乔传》《凉生,可不可以不忧伤》《特勤精英》均已锁定湖南卫视,同时,明年还有《回到明朝当王爷》《极速青春》《爵迹》等重磅剧目有望推出。同时,公司将围绕优质IP,全产业链开发,如《特工皇妃楚乔传》将用4年周期,制作3季电视剧、2季网剧和1部电影,并采用影游联动提升IP变现价值。

公司IP储备丰富。

在公司的IP储备中,还有《寻找爱情的你》《老九门2》《沙海》《步步生莲》《脱骨香》《三体》《紫川》等优质IP,公司后期精品剧将持续推出。

维持“推荐”评级。

我们预计公司2016年-2018年归属母公司净利润分别为2.99亿,3.84亿和4.75亿,不考虑非公开发行的情况下,每股收益分别为1.05元、1.34元和1.66元,对应当前股价PE分别为40.4x、31.5x和25.4x,考虑到公司制作实力强,IP储备丰富,后期网络剧增长空间大,以IP为核心的泛娱乐布局已现,后期市值成长空间大,我们维持公司“推荐”评级。

风险提示:(1)电视剧行业的政策波动风险;(2)电视剧制作进度不达预期的风险;(3)泛娱乐布局不达预期的风险。