安东油田服务:炙手可热

安东油田服务开始解决流动性问题,第一步是向一家机构投资者配售新股。伊拉克业务的合作伙伴也计划购买公司股份。从运营角度看,在油价上升的背景下,未来公司将受益于石油公司资本支出的预期上升。我们将2016年亏损预期上调37%,并将2017-18年盈利预测下调7-16%,主要是为了反映财务成本较预期大。重申对该股的买入评级,目标价有所上调。

支撑评级的要点

公司正在寻找偿付2018年10月到期的2.5亿美元债券的途径。首先,公司以每股1.008港币向Trafalgar Trading Fund 发行了2.216亿股新股(相当于原流通发行股本的10%)。这将使得公司现金提升2.23亿港币,预计至2016年底净资产负债率将由42%下降至24%。

此外,持有公司伊拉克业务40%权益的合作伙伴惠博普董事会建议投入不超过1亿人民币在二级市场或通过配股的方式购买公司不超过5%的股权。尽管该交易仍有待公司股东批准,但周五股价7%的上涨表明投资者对这个建议感到满意。因此,寻求公司一定股份的另一家潜在投资者也已经出现。

在油价上升的背景下,作为国内最大的独立油田服务提供商,安东油田服务将受益于2017年石油公司资本支出的预期上调。我们认为,在16年3季度末公司36亿人民币的在手订单中,所有项目将于2017年出逐步展开。

评级面临的主要风险

油价大幅下降。

获取新订单的进展慢于预期。

估值

我们将目标估值由1倍市净率上调至1.2倍市净率,处于近期交易区间的上端,并将估值基础由2016年后推至2017年。因此,我们将目标价由1.17港币上调至1.37港币。