美的集团:厂区考察调研纪要

我们于上周访问了美的集团(000333.CH/人民币27.44, 未有评级)位于佛山的工厂,并且与管理层进行了会面。我们对中央空调生产厂房内用以改善效率的自动化技术产生深刻印象。同时管理层也介绍了有关运营情况、公司战略和近期收购交易的最新信息。

收购KUKA及自动化前景展望

2016年5月,美的提出以现金要约收购德国机器人与自动化公司KUKA AG(KU2.GR/欧元91.14, 未有评级),且已获得该公司94.55%的股份。该交易目前正在等待美国外资投资委员会和国防贸易管制局的批准,预计将在2017年第一季度完成交易。KUKA公司是工业机器人和自动化解决方案领域的龙头企业。

管理层认为该收购将实现三方面的协同效应:

1) 美的可以借助KUKA的机器人和自动化技术来改善生产和物流业务的效率,继而减少人力成本,增强竞争优势。

2) 美的能够进入全新的、高成长性的工业机器人生产和自动化解决方案领域。根据国际机器人学联合会(IFR)的预测,该领域2016-19年的年复合增长率将达到13%。

3) 通过为中国市场提供量身定做的产品,KUKA能够借助美的的销售网络和本土经验进入世界上最大的工业机器人市场(根据IFR测算,中国市场贡献了世界总销量的25%),其2016-20的年复合增长率将达到20%。中国工业企业目前因人力成本上升和人口老龄化而面临挑战,也为工业机器人市场发展提供契机。

美的是布局生产自动化的先行者,在2012年就进行了第一次投资。自此以后,美的投资超过50亿元人民币,使用了约1,000个工业机器人。在美的的中央空调生产工厂,机器人被用于传送和组装环节。管理层认为,公司仍处于自动化生产的初级阶段,首先是要将过去适用于人力生产的流程进行标准化。美的计划通过2-3年将员工数量由2015年底的93,000人降至70,000-80,000人。