基础化工行业研究周报:周期品重回市场主线,建议关注各类涨价子行业

本周市场回顾

本周化工板块大幅跑输大盘,虽然行业整体表现疲软,但是价格上涨的逻辑已重回市场主线,目前市场对于周期品的关注更多的是从价格上涨的层面而尚未演进到价差扩大的逻辑层面上。我们认为四季度的化工板块仍应重点关注各类化工子行业受到供给端冲击以及需求改善所带来的趋势性投资机会,包括:草甘膦、有机硅、纯碱及PVC、尿素、民爆等子行业。

国金基础化工团队近期观点及投资建议

我们重点推荐的标的包括:受益于大宗商品基本面回暖背景下业绩迎来拐点,同时产业链加速整合并顺利切入军工业务的宏大爆破;受益于炭黑-煤焦油价差修复业绩迎来拐点,产业链议价能力提升的黑猫股份、永东股份等;受益于尿素、氯碱行业景气度提升,业绩具有较大弹性的湖北宜化、鲁西化工;受益于行业库存低、开工率、下游订单饱满的粘胶短纤行业,看好价格继续上涨,建议关注三友化工、南京化纤等;钛白粉行业供需改善,企业加速去库存,2016年以来已提价11次,建议关注佰利联、安纳达、金浦钛业、中核钛白;受益于农业需求底部企稳、单质肥价格普涨以及具有一定估值优势的复合肥行业及相关标的,包括史丹利、金正大、新洋丰等;建议关注业绩拐点明确,未来资产注入预期较强的新疆天业;受益于MDI行业稳健发展二次创业再次腾飞的聚氨酯王国万华化学;成长股方面,我们看好受益于集成电路国产化加速背景下的电子化学品行业,建议关注强力新材、飞凯材料、南大光电等;关注转型开发TAC膜有望在2016年迎来业绩拐点的新纶科技;建议继续关注拥有较强研发能力的平台型企业国瓷材料,公司高管高比例认购增发、纳米材料有望多点开花。

我们重点推荐子行业包括:草甘膦:受到河北重要甘氨酸企业停产导致草甘膦行业基本持续推涨,建议关注具有全产业链优势的兴发集团、同时建议关注新安股份、江山股份等。有机硅:受到近期金属硅主要产地供给收缩影响,有机硅价格持续推涨,建议关注行业未来的趋势性投资机会,主要受益标的为新安股份、三友化工等。尿素:受近期煤炭价格上涨等因素影响,尿素价格持续上涨,龙头企业则由于成本控制能力强而价差扩大盈利提升,我们认为后续海外市场需求有一定的边际改善因素同时国内尿素供给并未呈现较大改善,行业景气度有望进一步得到改善,建议继续关注湖北宜化、鲁西化工、华鲁恒升等。PVC:地产需求后周期持续改善,行业产能持续出清以及近期电石价格大幅上涨叠加运力等因素,建议关注中泰化学、湖北宜化等。

本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化

本周价格涨幅前五名的产品为赖氨酸(17.39%)、BDO(三维散水)(16.48%)、天然气(11.95%)、聚合MDI(11.11%)、锦纶POY(8.90%);跌幅前五名的产品为磷矿石(-20.83%)、LDPE(-5.93%)、PVC(-3.64%)、三聚氰胺(-3.53%)、醋酸乙烯(-3.45%)。

主要化工产品的价差短期呈现疲软后,多数产品价差再次进入扩大区间。本周国金化工重点跟踪的10类产品价差中,聚合MDI、纯碱的价差大幅扩大,除了PVC、磷酸二铵价差迎来收窄外,其他产品都呈现出不同程度的扩大。

本周行业重点信息汇总

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风险提示: 国际原油价格大幅下跌宏观经济加速下行