用友网络点评报告:发起设立民营银行,完善企业互联网金融布局

事件:用友网络拟与北京碧水源等10家公司共同投资发起设立北京中关村银行股份有限公司(最终以国务院银行业监督管理机构批准及工商行政管理部门核准的名称为准),公司出资额为11.92亿元人民币,占设立后北京中关村银行的29.80%股权。

牵头中关村企业成立民营银行,完善企业金融布局。公司企业互联网服务战略聚焦“软件、云服务、金融”三大核心业务,以软件和云服务满足企业IT需求,进而切入到企业的投融资环节实现信息流和资金流的融合,并通过金融业务实现数据变现,其中银行是整个业务实现闭环的关键。本次对外投资参与发起设立北京中关村银行,时值金融改革推动民营银行发展的历史时刻,民营银行面临巨大的发展机遇和良好前景。中关村地区科技创新资源丰富,高新技术企业聚集,本次发起公司还包括碧水源、光线传媒、东华软件、华胜天成、旋极信息在内的多家上市公司。用友作为占股最大的发起人,参与设立北京中关村银行,有利于发挥公司自身多年客户化经营优势,结合企业互联网的发展前景,建立行业与金融的综合化服务平台。

企业互联网金融业务高速增长,前景光明。今年三季度公司互联网金融服务业务实现收入1.40亿元,同比增长180.7%;网贷撮合交易平台服务业务的累计撮合成交金额84亿元,今年前三季度新增撮合成交金额53.5亿元,比2015年年底增长75.4%;互联网金融服务业务中支付业务交易金额超过382亿元,同比增长193.8%。随着金融创新和技术的推进,公司围绕企业客户打造基于企业服务的互联网金融业务前景光明。

维持“买入”评级:预计2016-2018年EPS分别为0.28/0.44/0.71元,对应PE分别为84/54/33倍。目前个人互联网竞争格局已定,而空间更大的企业互联网尚处于成长初期,看好公司企业互联网和金融业务转型,维持“买入”评级,目标价34.11元。

风险提示:国产替代项目落地低于预期,新业务进展低于预期。