上海集优:上海电气旗下基础件业务上市平台,国际并购助推业务成长

上海电气(集团)总公司旗下基础件业务上市平台

上海集优(2345.hk,以下简称“公司”)是中国机械基础零部件制造及服务的国际化企业,业务范围涵盖紧固件、叶片、轴承及刀具4种产品。公司控股股东为上海电气(集团)总公司,其正在筹划重大事项,可能涉及向上海电气股份有限公司(2727.hk/601727.SH)转让持有的公司内资股。

并购全球知名企业荷兰内德史罗夫,助推汽车紧固件业务快速成长

公司主要为汽车行业提供紧固件,于2014年8月完成收购内德史罗夫后取得重大协同效应,是公司汽车业务收入的主要贡献来源。内德史罗夫是欧洲领先的汽车紧固件生产商之一,其长期合作伙伴包括奔驰、宝马、奥迪、大众等著名汽车生产商。目前汽车业务已经成为公司增长最快且占比最大的业务板块。随着协同效应进一步释放,预计将为公司业绩带来持续增长。

叶片业务聚焦高端,成长空间巨大

公司开发和制造电站叶片和航空锻件,是能源和航空领域国内领先、全球知名的高端动力部件供应商。公司在电站大型涡轮叶片国内市场上的综合占有率达80%以上,为国内三大电气公司电气的战略供应商。公司是国内第一家获得国际巨头航空发动机高温部件订单的企业,已与RR 公司以及GE 航空达成长期合同。随着订单的陆续释放,业绩增长空间巨大。

背靠上海电气,受益国企改革浪潮

公司明确了专注从事高端机械基础零部件制造和服务的定位,主要以兼并收购途径实现产业升级,并获得股东的支持,有望成为相关产业平台。作为上海电气旗下重要的产业集团,结合全面深化国企改革以及上海加快建设科技创新中心的契机,公司正迎来实现跨越式发展良机。公司当前估值0.67xPB,建议积极关注。

风险提示:

下游景气度持续低迷;新业务拓展不达预期;重组交易具有不确定性。