远方光电:三季度表现优异,生物识别领域空间广阔

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公司于10月27日晚间发布2016年三季度报告。报告期内,公司实现营业收入1.62亿元,同比增长22.10%;实现归属于上市公司股东净利润6,071.24万元,同比增长57.36%;实现基本每股收益0.25元,同比增长56.25%。

投资要点:

行业有所回暖,三季度表现优异

公司延续二季度良好的业绩表现,2016年第三季度,公司实现营业收入6,366.57万元,同比增长31.40%,环比增长24.04%,占全年前三季度营收总额的39.33%,单季度营收呈现稳步递增态势。归母净利润方面,第三季度公司实现净利润2,201.65万元,同比增长102.25%,环比小幅下降14.86%。净利润同比增幅明显主要由于2015年行业景气度下滑,导致上年同期的基数相对较低。期间费用方面,前三季度财务费用为-2,445.31万元,较上年同期下降了862.71万元,利息收入的增加为主要原因。从毛利率看,2016年前三季度产品综合毛利率66.72%,其中第三季度为65.88%,虽出现小幅下降但总体维持在毛利率的高水平,波动属于正常范围之内。

光电检测设备业务龙头地位不可撼动

就公司传统主业来看,由于行业天花板相对较低,积极致力于研发适应市场的新产品成为公司目前主要战略。从2016年前三季度产品销售情况看,在线检测生产设备、颜色检测设备、移动光谱仪等新业务的市场反馈稳中有升,尤其在检测校准服务方面,鉴于该业务为公司去年才开始正式进入的新领域,目前已实现了小幅盈利,发展势头值得期待。

打造智能检测识别信息技术服务商,外延并购相继落地

报告期内,公司收购维尔科技100%股权的定增项目已无条件过会,目前正在加紧落实后续工作,有望尽快与母公司合并财务报表。维尔科技为我国知名的生物识别技术相关产品与服务供应商,在指纹、指静脉以及人脸识别等领域具备核心竞争优势。同时,经过先期军工业务相关资质的获取,维尔科技在军工领域已取得实质性突破,目前主要基于生物识别技术信息安全与军事物联网两大方向拓展军工领域订单,有望于2017年起大幅度贡献业绩。我们看好维尔科技与母公司在检测、识别技术方面的深度融合,同时,上市公司的平台也将帮助维尔科技获得更快的发展。

维持“推荐”评级

公司三季度表现优异,同时,围绕科技产业平台的外延并购预期强烈。假设维尔科技2017年并表,预计公司2016年至2018年EPS分别为0.36元、0.71元以及0.81元,对应PE分别为77.13倍、38.85倍以及34.03倍。

风险提示

生物识别市场增速不达预期;LED行业竞争加剧;外延拓展协同性不理想。