智云股份公司动态点评:三季度业绩略低于预期,3C自动化极具前景

我们预测2016-2018年公司的EPS分别为1.00元、1.25元和1.58元,对应PE分别为54倍、43倍和34倍。公司第三季度单季业绩小幅亏损,但前三季度业绩仍然靓丽,预计全年业绩依旧可以保持高增长。公司坚持走“内生增长、创新驱动”发展之路,已构建汽车智能制造装备、锂电池智能制造装备及3C智能制造装备三大产业格局。其中3C智能制造板块目前景气度高企,未来发展极具前景。维持“推荐”评级。

业绩略低于预期,第三季度单季度小幅亏损:2016年1-9月,公司实现营业收入3.06亿元,较上年同期上升63.23%;实现归属于上市公司股东的净利润为4643万元,较上年同期上升553.71%。其中,第三季度,公司实现营业收入1.17亿元,较上年同期上升31.17%;实现归属于上市公司股东的净利润-4,48万元,出现小幅亏损。公司业绩的影响因素如下:1、传统汽车智能制造板块,加大市场开拓力度,逐步稳固了可持续发展的产品结构和客户结构,实现了销售收入稳定增长,但由于市场竞争加剧等因素影响,盈利水平有所下降;2、受益于上游技术更新快、产业向中国转移等因素,公司新增3C智能制造板块贡献较大增量,对报告期内业绩有积极影响;3、公司处于业务转型、规模扩张阶段,报告期内管理费用及运营成本增加:计提资产减值损失增加较多;合并范围内利息费用同比增加;新增东莞投资、昆山捷云等子公司管理费用、研发投入等增长较大;4、2016年第三季度起,吉阳科技不再纳入公司合并报表范围,转让吉阳科技股权形成的投资收益系非经常性损益,对报告期内归属于上市公司股东的净利润的影响金额较大。

坚持走“内生增长、创新驱动”发展之路,已构建三大产业格局:公司在保持现有业务稳定发展的基础上,通过自主研发和市场开拓,积极推进公司的产品创新、技术创新、商业模式创新,全力开拓落实已经布局的产业市场,不断在多领域形成新的业务增长点;通过资本运营和产业整合,以技术联盟、产业联盟和市场联盟为平台,扩充及完善公司发展战略,提升公司品牌形象,不断打造完整的、具有核心竞争能力的、以智能制造和绿色制造为主体的产业链条,逐步构建多业务板块协同发展的立体化产业布局。公司致力于构建汽车智能制造装备、锂电池智能制造装备及3C智能制造装备三大产业格局,战略转型升级已初见成效。

3C自动化景气程度较高,鑫三力未来发展极具前景:我国3C制造业体量巨大,产值高,企业多,发展空间大。智能手机、平板电脑、笔记本电脑和可穿戴式电子设备等新兴消费类电子产品需求持续增长,由于3C产品短周期和更新换代快的特点,3C行业需求端保持高景气度。鑫三力在平板显示模组设备相关领域技术领先,其客户资源优质,目前在同类国产设备市场占有率超过70%,未来有望享受3C行业高景气度的发展。再者,鑫三力承诺2016年、2017年净利润分别不低于人民币8,000万元、10,000万元,对公司净利润的贡献较大。

风险提示:三大板块业务整合程度不达预期。