东方时尚:投资淄博驾培基地项目,政府支持区域市场整合

事件:

公司与淄博市张店区人民政府、尹红梅签署了《山东淄博东方时尚驾驶培训基地项目行政服务协议》;将与尹红梅共同投资设立山东东方时尚驾驶培训有限公司,投资山东淄博东方时尚驾驶培训基地项目。

点评:

1.项目1230亩用地即将落实,政府提供项目支持。山东淄博东方时尚驾驶培训基地项目拟投资7.81亿元,将通过政府为项目公司提供行政服务,整合当地资源,将项目公司建设成为集交通安全教育基地、汽车驾驶培训、考试中心等功能于一体的驾驶培训中心。1230亩项目用地将于本月落实。

2.当地政府大力支持项目公司提升驾培行业服务品质。当地政府将协调土地、规划、建设、公安、税务等主管部门,为项目建设和运营提供支持, 并提供最优惠的政策支持;且将出资并负责建设项目周边市政府道路等配套设施,红线范围内搬迁等工作。项目公司设立的新考场投入运营后将成为淄博市申领驾照考场。

3.与地方政府合作,整合当地驾驶培训市场为异地扩张模型之一,可复制性较强。公司为行业标杆驾校之一,曾参与驾驶培训与考试规范制定,社会责任感与纳税能力受到管理部门肯定。公司上市后加快异地扩张速度,得到多个地方政府支持。公司对全国市场扩张计划规划长远,致力于研发标准化的扩张模型,本次落地的与当地政府合作整合驾驶培训区域市场,提升行业品质具备可复制性。

4北京地区业务受人口疏解等政策影响略有下滑,2016年收入利润平稳。2016年前三季度公司实现营业收入9.09亿元,同比下滑10.98%,实现净利润2.10亿元,同比下滑22.25%。北京地区业务受人口疏解等政策影响收入较去年同期略有下滑,一季度由于十年司庆奖金发放等原因费用支出较高影响利润。预计2016年收入与利润与去年相较保持平稳态势。

投资建议:

看好公司在城镇化背景下驾驶培训行业服务升级趋势中,通过异地扩张、管理输出打造全国性驾培连锁龙头企业前景,分享年均2700万人驾培大市场收益。维持“买入”评级。

风险提示:政策风险,驾驶培训模式改革风险,异地扩张不达预期等。