华泰证券2016年三季报点评:经纪业务突出,投行业绩提升

事件:公司公布三季报:前三季度实现营业收入122.16 亿元,同比下降38.56%;实现归母净利润48.10 亿元,同比下降44.32%;EPS 为0.67 元/股,同比下降51.45%。截止三季度末,公司总资产3878.47 亿元,同比下降14.31%;归母净资产为821.84 亿元,同比上升1.73%。

主要观点:

经纪业务突出,维持行业第一。

凭借互联网策略的执行,三季度公司股基市占率8.11%,稳居行业第一。

2014、2015、2016 前三季度公司的股基市占率分别为7.60%、8.36%、8.37%,行业龙头地位不断巩固。“一人三户”实施后,证券帐户再次成为稀缺资源,不利于新兴互联网券商导流客户,有利于综合服务能力强的华泰证券维持市场份额的稳定。

大投行业务模式持续推进。

依托资本优势和全业务链体系,华泰的“专业化分工+体系化协同”的大投行业务模式持续推进。公司前三季度投行业务实现收入13.53 亿元,同比大幅增长53.08%。1-9 月,公司完成3 家首发,23 家增发,99 家债券发行,股债总承销规模1682.8 亿元,市场份额大幅增长至3.92%,比去年同期增加1.31 个百分点。

收购AssetMark,布局智能投顾。

AssetMark 是美国一家为投资经理、投资者和券商提供资产管理软件服务的新兴金融科技企业。华泰收购AssetMark 100%股权,使AssetMark 成为华泰的间接子公司,从而介入智能投顾领域。

投资建议。

华泰证券的低佣金率以及“互联网+”的策略,有望将佣金率下调的负面影响降至最低。公司的大投行、大资管业务表现出强劲的增长力,业绩提升确定性强。给予增持评级。