北京银行:非息收入占比提升,新华联举牌成三股东

事件:北京银行公布2016年三年报,资产总额达2.04万亿元,较年初增长10.73%。实现营业收入362.96亿元,同比增长10.07%,净利润149.55亿元,同比增长5.79%。不良贷款率1.2%,拨备覆盖275.2%。

业绩表现稳健,零售转型升级。三季度营业收入同比增长10.07%,净利润同比增长5.79%。公司大力拓展投行、理财、现金管理、交易银行等新型业务,非息收入占比升至23.79%,其中手续费及佣金净收入同比增长39.95%,占比22.27%。零售业务转型升级持续推进:个人理财规模、私人银行客户数量和管理资产均较年初增长超过40%,打造财富金融、智慧金融和惠民金融三大特色零售服务。

新华联举牌,看好公司发展。10月11日新华联通过二级市场增持北京银行股票,使其持股比例升至5.03%,触发举牌线,并成为实质上的第三大股东。目前新华联宣称并不谋求控制权,尚难言未来是否会争夺筹码而导致股价波动,但可以反映北京银行发展前景被看好。

规模突破2万亿,特色金融业务发力。截至三季度末,北京银行资产规模突破2万亿元,成为国内首家规模破2万亿元的城商行。北京银行坚持服务实体经济,特别是支持小微企业发展,特色金融品牌的影响力持续提升。前三季度,北京银行小微企业人民币公司贷款余额2,880亿元,较年初增长21%,科技金融贷款、文化金融贷款和绿色金融贷款增速分别达到28%、27%和52%。

资产质量稳定,拨备计提充足。不良环比上升10BP 至1.2%,资产质量稳定;单季年化不良生成率大幅降至0.52%,生成趋缓。同时拨备覆盖率为275.2%,拨备计提充足。北京银行紧抓不良资产双控和操作风险管控两大主线,未来资产质量可控。

投资建议:买入-A 投资评级,6个月目标价10.83元。我们预计公司2016年-2018年的收入增速分别为15%、14%、13%,净利润增速分别为7%、8.5%、10%;维持买入-A 的投资评级,6个月目标价为10.83元,相当于2016年1.25倍PB。

风险提示:宏观经济下滑风险,信用风险,操作风险