中金环境:三季报增长略超预期,激励计划加码成长力

【事件】

1.中金环境(300145.CH/人民币28.39,买入)公布2016年三季报,前三季度实现收入17.56亿元,同比增长51.66%,实现归母净利润2.95亿元,同比增长107.95%,接近业绩预告上限略超预期。其中第三季度收入7.16亿元,同比增长66.36%,归母净利润1.41亿元,同比增长138.91%。

2.公告第三期员工持股计划草案,实际控制人沈金浩以其自有资金向参与对象提供无息借款,筹集资金不超过4亿元,用于全额认购上海兴全睿众资产管理有限公司设立的兴全睿众中金环境分级特定多客户资产管理计划B类份额(A类份额:B类份额为1:2)。兴全睿众中金环境分级特定多客户资产管理计划通过二级市场购买等法律法规许可的方式所获得的标的股票的锁定期为12个月。

3.公告股票期权激励计划草案,公司拟向激励对象收入总计3,881万分股票期权(约占本激励计划签署时公司股本总额66,786万股的5.81%),行权价格为27.84元,授予日起满12个月后分三年按30/30/40的比例行权,各行权期行权条件为以2015年净利润为基数,2016-18年净利润增长不低于70%/125%/170%。

【点评】

环保业务快速成长,制造板块稳健前行

金山环保与中咨华宇的并表为公司前三季度业绩增长带来强劲动力,预计前三季度金山环保实现收入与净利润分别为3.78亿和1.06亿,中咨华宇实现收入与净利润分别为2.51亿和0.76亿(估算合并报表后贡献收入1.67亿,净利润0.53亿),两公司贡献净利润分别占前三季度中金环境净利润的35.93%和17.97%。金山环保与中咨华宇2016年承诺利润分别为1.9亿、0.85亿,按照目前两家公司进展情况完成承诺是大概率,尤其中咨华宇在在环评市场政策驱动与行业结构变化下市场份额快速提升,导流作用逐步显现,全年业绩有望超预期。

扣除并表业务影响,公司前三季度收入约为12.11亿元,较去年同期增长4.6%净利润约为1.36亿略低于去年同期净利润1.42亿,我们认为受收购等事项带来的额外费用影响,净利略有下滑,但收入端显示公司传统水泵制造板块仍保持稳健态势。同时,该板块为公司环保业务持续提供现金流支持,维护全公司健康运转。