国旅联合三季报点评:主业低迷,关注泛文旅转型

事件:10月27日,国旅联合(600358.CH/人民币10.72,未有评级)发布2016年三季报,2016年前三季度,公司实现营业收入5,888万元,同比增长5.46%,归母净利润亏损5,176万元,同比下降349.57%,扣非后归母净利润亏损5,132万元,同比下降18.15%。基本每股收益为-0.1120元/股,同比下降333.33%。第三季度,公司实现营业收入1,568万元,同比增长48.03%,归母净利润亏损1,889万元,同比增长1.56%,扣非后归母净利润亏损1,883万元,同比下降9.80%。

点评:

1、第三季度主业延续低迷,持续亏损倒逼公司转型。第三季度,公司主业依然亏损,虽然营业收入增长48.03%,但归母净利润仍为负值,由于上年同期汤山公司处置南京颐尚天元股权,获得投资收益7,901.19万元,导致前三季度归母净利润大幅下滑。总体而言,公司当前主业盈利能力弱,亟需寻找新的盈利点。

2、拟收购互联网广告公司,提升公司持续盈利能力。今年7月,公司发布重大资产重组预案,拟以发行股份及支付现金的方式购买新线中视100%股权,并募集配套资金不超过1.93亿元,股权作价4亿元。新线中视主业为针对游戏厂商的互联网广告业务,2015年实现营收4,330万元,净利润778万元。交易对方承诺新线中视2016-2018年净利润不低于3,600万元、4,700万元、6,100万元。目前该方案正在向证监会反馈意见中。

3、投资建议:公司温泉酒店主业持续低迷,亟需转型,近期拟收购互联网广告公司,并通过产业并购基金投资股权项目,向户外文体娱乐产业全面转型。

公司当前市值54亿元,考虑收购新线中视后总市值58亿,建议持续关注。