中科金财:业绩平稳增长,卡位金融资产交易通道

投资事件:

公司前三季度实现营收8.49 亿元,同比增长5.35%,归属母公司净利润1.21 亿元,同比增长12.20%;第三季度实现营收1.97 亿元,同比增长2.25%,归属母公司净利润0.30 亿元,同比增长25.86%。预计2016 年实现归属母公司净利润16,033.44 万元-20,843.47 万元,同比变化0%-30%。

报告摘要:

业绩平稳增长,盈利能力有所提升。公司在2016 年前三季度营业收入和归母利润增速分别为5.35%和2.25%,整体维持相对平稳增长态势。公司前三季度毛利率和净利率分别为31.63%和14.21%,分别同比增加0.63 和0.8 个百分点。从利润率的角度来看,公司的整体盈利能力有所提高。

抢占优质金交所资源,卡位非标金融资产交易重要通道。目前资产证券化的时代已经到来,非标金融资产由于其高收益性能满足大类资产配置和风险资金的需求,具备广阔的市场空间。而金交所是非标金融资产交易的重要场所,目前牌照资源相对稀缺。公司目前旗下拥有大金所和安金所两家金交所资源,而且与国富资本合作,引入中国金交所领域的标杆企业——北金所的原董事长和总裁熊焰先生,将在全国范围内投资和经营近十家优质的金交所,进一步强化公司在金交所领域的优势。

初步完成资金、资产、数据、交易端布局,构建“互联网+金融+服务”生态闭环。资金端,公司构建互联网银行云平台,连接众多中小银行,对接海量资金。资产端,公司已与华夏幸福和中航集团合作,对接大量优质资产。数据端,公司入股中关村互金中心和增资国信新网,拓展数据资源和提高数据分析能力。交易端,公司旗下已拥有两张金交所牌照,并将持续扩展。公司目前已初步构建“互联网+金融+服务”生态圈闭环。

投资建议:预计公司2016/2017/2018 年EPS 0.61/0.81/1.04 元,对应PE 86.03/64.67/50.63 倍,给予“增持”评级。

风险提示:新业务发展不及预期