宜通世纪:拓展智慧医疗,深化物联网优势

推展智慧医疗增值服务,合作利用运营商资源。

标的资产倍泰健康创立于1994年,是智慧医疗领域一家集研发、生产、销售、服务于一体的国家级高新技术企业。主要经营健康一体机、智慧健康亭等一体化智慧医疗监测产品以及智能脂肪秤、智能体重秤、医护手表、耳温枪、血压计等智能物联监测产品。

在智慧医疗方面,倍泰健康与各地方广电网络运营商、电信运营商等采用合作模式,在各地方广电网络运营商、电信运营商所属用户地域推广、运营“天天健康”家庭健康管理增值服务。

“健康有方”是为“天天健康”电视套装服务提供运营支持的系统。由电视应用、智能物联检测终端以及网络运营服务组成。家庭电视用户可通过套餐包提供的血压计、血糖仪等智能物联监测产品对生理指标进行监测,并依托广电网络运营商有线电视(双向)网络或电信通信网络,将监测数据上传至“健康有方”子系统,从而获得家庭健康管理增值服务。

业绩承诺高增长,并表业务有望大幅提升。

公司公告拟收购倍泰健康,作价10亿元(5.6亿元股权支付,4.4亿元现金支付),深入将天河鸿城的物联网优势向智慧医疗拓展。根据双方《资产购买协议》的约定,本次交易业绩承诺方倍泰健康,承诺期为2016至2019年,对应业绩承诺为:2016年净利润不低于4600万元,2016/2017年累计实现净利润不低于11,100万元,2016/2017/2018年累计实现净利润不低于19,800万元,2016至2019年累计实现净利润不低于31,100万元;对比宜通世纪2015年归母净利润6258万元,标的资产2016年业绩承诺4600万,预计并表后将对公司整体业绩产生较大贡献。按承诺业绩计算,标的资产2016至2019年复合增长率34.92%,较高的发展速度将为公司未来业绩提供强有力支撑。而从财务数据对比来看,本次交易完成后,上市公司的资产规模、业务规模和盈利能力均有所提升。

嫁接智慧医疗运营平台,物联网业务有望协同。

宜通世纪并购天河鸿城后,依据公司“移动通信网络智慧运营服务商”战略,积极拓展智慧运营业务。公司通过天河鸿城抢占物联网CMP平台业务入口,并以其为支撑拓展下游的AEP平台和行业系统集成方案业务。积极寻求在智慧医疗等垂直应用业务领域实现深度延伸。

倍泰健康立足于智慧医疗细分领域,围绕“产品+服务”的主线,借助物联网、大数据、云存储等新一代信息技术发展智慧医疗监测产品和智能物联监测产品。上市公司有望通过嫁接倍泰健康的智慧医疗运营平台,结合天河鸿城自身AEP平台,在战略、渠道、业务上实现多项协同,进一步拓展公司智慧运营服务成长空间。

物联网稀缺标的,维持“买入”评级。

主营通信服务方面,拥有网络优化、网络工程和一体化代维三种业务模式,受益于4G建设后期和,同时积极开展智慧运营,物联网领域,拥有极佳的平台卡位优势,未来随着联通物联网平台sim卡接入和激活数的放量,高速成长可期,并且极有利于进行物联网行业上下游拓展,智慧医疗领域。同时,拟收购倍泰健康加强智慧医疗产品和服务的拓展。我们坚定看好公司在物联网及智慧运营领域的布局和机遇,预计2016/2017/2018年EPS为0.51/0.77/0.97,维持“买入”评级。