亿纬锂能:业绩增长步伐加快,动力电池开始发力

业绩增长步伐加快,动力锂电逐步发力:亿纬锂能公布三季报,7-9月实现营业收入6.27亿元,同比增长86.21%,环比增长43.87%,归属于上市公司股东净利润6980万元,同比增长118.28%,环比增长36%。

公司1-9月份累计实现营业收入14.48亿元,同比增长49.22%,归属于上市公司股东的净利润1.59亿元,同比增长69.50%,基本每股收益0.3717元,同比增长58.17%。锂原电池、电子烟业务稳定增长,动力电池逐步发力,公司业绩的高速增长可持续性十足。

政策环境向好,动力锂电成长刚刚开启:公司二季度受到《汽车动力蓄电池行业规范条件》企业目录影响,动力锂电未能顺利销售。6月22日入选第四批名单之后,动力电池销售工作得到促进,产品成功进入了多家整车厂的公告,与南京东宇欧鹏巴赫新能源科技有限公司的合作已经开始供货和产品交付,与华泰汽车集团(天津)有限公司合作成立的“天津华泰亿纬电源有限公司”逐步开始投产与小批量出货。动力电池在三季度成为增速最快板块,并且公司总库存超过5亿(动力电池超过2亿),四季度业绩释放的潜力巨大。长期来看,随着锂离子电池产能建设和投放,成长之路刚刚开启。

产品应用领域多元化,发展空间广阔:公司传统锂原电池做到全球龙头非常不易,新的智能家居、智能交通、智能安防、汽车电子等大物联网市场的发展保证锂原电池稳定发展,并且公司在军工领域业务开展顺利。锂离子电池除消费类和动力之外,公司增资沃太能源,利用其在储能领域的技术积累和德国、澳洲销售网络,拓展千亿级别的储能市场,多元化的下游领域为公司带来广阔发展空间。

投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价54.33元。我们预计公司2016年-2018年净利润分别为3.2亿、5.8亿和7.5亿元,对应EPS0.76元、1.36元和1.77元,维持买入-A投资评级,6个月目标价54.33元。