主业造纸改善可能超预期。公司公告上调2016年三季度业绩预期, 16年前三季度归母净利润预计15-16亿元,同比增长170%-190%,EPS约0.72-0.77元;三季度单季归母净利润约5.5-6.6亿元,同比增长90%-130%。近期公司多次发布涨价函:7-8月起铜版纸分别提价100元/吨,8月26日起白卡、铜板卡纸提价300元/吨,9月26日起白卡、铜板纸提价200元/吨。
融资租赁业务持续加码,跃升国内租赁龙头。公司的金融板块布局将以融资租赁为核心,通过上海利德3%股份(主营财富管理、基金销售、资产管理三大业务)、新三板投资基金(珠海德33.3%股份),并设立投资公司与财务公司,形成包括财务管理、项目投资、股权投资业务等在内的金融服务与金融投资结合的生态圈。
投资建议:不考虑定增,我们预计2016-2018年公司净利润20.2亿元、26.4亿元、33.7亿元,同比增长97.7%、30.5%、27.8%,EPS分别为1.04元、1.36元、1.74元,六个月目标价13.20元,维持“买入-A”评级。
风险提示:宏观经济疲软,融资租赁风险控制不良,造纸行业需求恢复缓慢。
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