合众思壮点评:完成Stonex收购,全球化能力提升

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公司10月10日发布公告,通过全资子公司广州思拓力测绘科技有限公司完成对Stonex s.r.l.公司60%股份的收购,收购金额564 万欧元(约为4,151万元)。该收购计划已在之前发行股份收购资产预案中披露。

投资要点:

本次收购完成有助于公司提升海外市场拓展能力StonexSrl总部位于意大利,专注于设计和制造高精度测量仪器,提供的主要产品包括:总站、现场控制器、GNSS/GPS 接收器、手持GIS、可连续运行网络系统及激光扫描设备等。StonexSr在全球拥有超过60 个经销商,遍布北美、欧洲、俄罗斯、中东、印度、澳大利亚、南美和非洲,其产品广泛应用于民用工程,地形测量,安防、运输及采矿多个领域。本次海外并购为合众思壮的国际业务提供了良好的产品、技术、人员和平台,增强了公司全球化的能力。

本次收购价格合理,增强公司盈利能力2015 年,Stonex 的息税前利润(EBITDA)为617,710欧元,预计未来三年内的息税前利润分别可以达到100万欧元。根据2015 年的息税前利润,收购价格为9 倍EBITDA 值。而未来三年内,收购EBITDA 估值降到5.6倍。

盈利预测和投资评级:给予买入评级受益北斗行业的爆发,公司持续提升北斗竞争力,预测公司2016-2018年EPS分别为0.50、0.80、1.00元,当前股价对应市盈率估值分别为84、53、42倍,给予买入评级。

风险提示:1)市场竞争加剧风险;2)项目落地不及预期风险;