江铃汽车:多款新品推出、业绩有望复苏

新全顺推出,提升公司在轻客市场竞争力:公司推出了新全顺,新车型动力性能提升明显,产品定位精准,主要用于城市短途载人载货和城市快运。

2017年经典全顺或挂江铃自主标志继续销售,价格可能下探,有望在中低端轻客市场争取更多份额。

MPV途睿欧再添动力:途睿欧的上市标志着公司进军MPV市场,公司产品线阵容不断扩充,MPV市场的增速远高于汽车行业的平均增速,2017年自动挡途睿欧的上市更值得期待。

新品S330借SUV东风,销量可期:新品SUV驭胜S330上市,该车与同等价位的SUV相比,动力性能、车身外饰和内饰均有较为明显的优势。

我们预计其月销量在3000辆至4500辆之间。新款S350上市后,销量持续上升。S330和S350有望提升驭胜品牌在SUV领域的市占率。

撼路者销量有望逐步回升:撼路者定位专业越野SUV,越野车用户群体较为专业,品牌忠诚度高,撼路者上市初期零售量不达预期,2016年初以来公司加大营销力度,撼路者销量逐月攀升,随着市场认可度的提高,其销量有望继续增长。

轻卡产品有望受益于国五排放政策:两部委联合发布的《实施第五阶段机动车排放标准的公告》对排放要求做出了规定,由于公司轻卡产品定位高端,在历次排放标准升级时,均能按时完成。此次同样有望受益新的排放标准,从而提升市场份额。

盈利预测与投资建议:我们调整公司业绩预测为2016年/2017年/2018年EPS分别为1.89元/3.11元/3.40元(原预测值为2016年/2017年/2018年为3.11元/4.01元/4.69元),目前估值较为合理,维持“推荐”评级。

风险提示:1)新品销量不达预期;2)轻卡行业复苏较弱。