联创电子:光学龙头蓝海起航,双轮驱动助力产业突破

报告摘要:

专业高清广角镜头提供商,运动相机镜头龙头。联创电子的高清广角镜头产品主要销售给GoPro等全球知名运动相机品牌,高清广角镜头供应占全球运动相机高端品牌80%以上市场份额,并与海康威视、小米等知名企业陆续开展业务合作,进一步推动运动相机市场的发展。

全景摄像应用场景增加,VR摄影成为新兴增长领域。目前内容已经成为制约VR产业发展的瓶颈,VR视频是VR内容的主要组成部分。

因此VR视频的发展直接影响到产业的发展速度。全景相机是制作VR视频内容的核心设备,高清广角镜头是其中的重要零配件,VR视频将驱动全景相机产业的发展。2016年众多相机光学巨头和创业公司发布了专业级和消费级的全景相机产品,我们认为经过一年的市场培育期和产能扩张,2017年全景摄像市场将很有可能迎来爆发,公司将成为核心受益标的。

战略布局汽车摄像市场,市场潜力空间巨大。随着智能驾驶技术的发展和产业实践,我们认为感知镜头+激光雷达的融合方案将成为未来智能驾驶的主流方案,感知镜头将成为智能驾驶汽车的必备组件,感知+倒车+环视+内视的综合摄像解决方案将渐渐普及,我们看好汽车摄像市场在未来的市场潜力。

发展触控显示全贴合技术,进入三星产业链。公司与韩国Melfas公司合资成立了联思触控,双方战略性的合作增强了合资公司的竞争优势,逐步进入消费电子高端品牌客户的供应商体系,提升公司产品的档次,有利公司的进一步发展。

投资建议:公司是A股光学镜头领域的稀缺标的,我们看好公司未来在全景相机、双摄像头和汽车摄像市场的发展潜力,预计公司2016-2018年EPS分别为0.46元、0.68元、1.06元,给予买入评级。

风险提示:业务拓展低于预期,产线建设慢于预期。