并购重组暗潮涌动

9月25日晚间,丽江旅游公告称,公司收到张一卓的《简式权益变动报告书》,5月30日至9月22日,张一卓通过证券交易所集中交易系统累计购买丽江旅游2113.5万股股票,占公司总股本的比例为5.0002%,增持价格区间为11.70元/股-15.32元/股。由此,丽江旅游也成为了9月第10家被举牌的上市公司。

去年三季度以来,二级市场举牌日渐活跃,特别是今年三季度以来,已有30余家上市公司被举牌,更有多家上市公司被多次举牌。9月25日晚间,被长金投资举牌的武昌鱼再次公告称,自前次增持之日起6个月内,长金投资拟通过在二级市场择机增持上市公司股份,增持股份不少于2543.05万股。“二级市场举牌的活跃,一方面与去年三季度以来不断蔓延的资产荒有关,一方面也是由于二级市场低迷。”上述投行人士表示。

在被举牌后,不少上市公司立刻展开反击,而并购重组正是反击的重要选择项之一。以万科A为例,在被宝能多次举牌后,万科A旋即宣布停牌重组。今年6月万科A披露交易方案,公司拟以发行股份的方式支付全部交易对价,购买深圳地铁持有的前海国际100%股权,初步交易价格为456.13亿元。同时,万科A宣布,除了深圳地铁,公司正与一潜在交易对手方进行谈判,并有意以现金支付的方式收购该潜在交易对手所持有的部分与公司现有业务相关的资产或股权。

除了上市公司被迫通过并购重组等手段反击举牌方外,很多举牌方在举牌后也会主动推动上市公司进行重组,特别是私募。在险资、产业资本、私募、牛散等各路举牌资金中,私募和牛散仍然是最活跃的一支力量。与险资举牌的主要目的在于资产配置,产业资本举牌的主要目的在于产业协同相比,私募和牛散举牌的主要目的在于“博重组”,因此受到市场的格外关注。而与牛散往往选择耐心潜伏相比,私募更喜欢主动以出击的方式推动公司踏上重组进程。今年以来,多家被私募举牌的上市公司已纷纷宣布停牌重组。

“今年下半年以来,受监管趋严等因素的影响,并购重组市场遇冷。但随着二级市场举牌的日渐活跃,无论是举牌方主动推动上市公司重组,还是上市公司控股股东通过重组进行反击,举牌都有可能成为激活并购重组市场的重要力量。”上述投行人士对中国证券报记者表示。