康盛股份:新能源汽车新龙头峥嵘初露

报告摘要:

事件:公司于8月22日晚间发布2016年半年报:上半年公司实现营业收入12.80亿元,比去年同期增长18.76%;实现归属于上市公司股东的净利润为1.14亿元,比去年同期增长231.99%。EPS为0.10元,比去年同期增长-9.09%。

点评:

新能源汽车转型成功,业绩提速彰显峥嵘初露。公司传统主营业务为家电制冷管路件业务,去年公司收购成都联腾动力、荆州新动力及合肥卡诺空调切入新能源汽车核心零部件领域,转型新能源汽车战略规划已成。我们认为,上半年业绩高增长只是公司在新能源汽车板块发力的开始,后续受益于国内新能源汽车行业的旺盛需求,公司在新能源产业链版图上将不断丰满,未来公司业绩有望持续高奏凯歌。

“四项基本原则”打造新能源汽车全产业链龙头。公司在新能源汽车产业链布局遵循以下四条原则:第一,在快速做大客车、物流车、特种车辆市场的前提下,依托轮边电机等核心零部件技术做出中植特色整车;第二,向上游延伸做强整车零部件,覆盖乘用车市场;第三,发挥资金和渠道优势快速做大汽车后市场服务;第四,战略布局新技术,在高能量密度动力源、轻量化车身及汽车智能网联储备成长动力。公司收购成都联腾、合肥卡诺及荆州新动力掌握电机电控及车载空调技术,与国轩高科合资设厂及投资亿华通覆盖锂电及燃料电池等电池技术,新能源汽车最有价值的三大电零部件布局已经完成,另外公司上半年完成收购富嘉租赁,实现向“制造-销售-租赁-服务”全产业链商业模式的转变。公司在新能源汽车全产业链布局已经逐渐浮出水面,目前中植新能源注入预期日渐强化,新能源汽车行业新龙头蓄势待发。

维持“买入”评级。我们看好公司成为新能源汽车领域的新龙头,预计预计公司16-18年EPS分别为0.19/0.31/0.49元,维持“买入”评级!(业绩预测未考虑中植新能源注入)

风险提示。公司新能源汽车领域业务拓展低于预期。