日上集团点评报告:海外业务持续增长,轻量化钢圈发力新能源汽车

事件:日上集团8月22日晚间发布2016年半年报,报告期公司实现营业收入6.29亿元,同比下降4.27%;实现归属于上市公司股东的净利润2322.89万元,同比下降1.9%;经营活动产生的现金流量净额4,903.94万元,同比增长500.69%,现金流情况明显好转。

事件点评。

海外业务持续增长,国际地位得到认可。

报告期内,公司实现海外业务收入3.09亿元,同比增长19.14%,占主营业务收入53%。公司海外业务依仗海峡两岸三通、一带一路等政策,实现稳定增长。公司所处的福建省为主导的海峡西岸经济区的建设规模和投入水平不断加大,为公司提供了优良的外部经济环境。

公司在设备钢结构业务上实现1.85亿营业收入,同比增长12.84%,占主营业务收入31.58%。公司进一步巩固和扩大与美国福陆、法国德希尼布、日本JGC、日本千代田、意大利泰克尼蒙特、台湾中鼎、中石化SEG、中石油寰球等国际承包商的良好合作关系,先后承接的海外设备钢结构项目合同总额达1.04亿美元,当前未结转的设备钢结构订单超4亿元,2016年设备钢构产量有望超过5万吨。考虑到海外石油化工项目的逆周期投资布局的特点,未来在“一带一路”等政策的带动下,可以预见公司在海外设备钢结构领域将会有极大的增长。

轻量化钢圈服务G20峰会,未来将大量应用于新能源汽车。

公司已研发出高强材料的轻量化钢圈产品,该系列产品具备重量轻,散热好等优点,既提升疲劳强度,又增加安全性能,在同等载重的情况下能减少汽车的燃油损耗,实现在节能减排的同时节省使用成本,该系列轻量化产品已应用于杭州G20峰会指定服务用车:长江,该新能源汽车使用的钢圈100%由公司供货。另外公司还是比亚迪、金龙客车、大运、中通、五龙汽车、恒通客车等新能源汽车的钢圈供应商,报告期内该系列产品在国内的销售量已超国内钢圈总销量的20%,未来随着新能源汽车的普及,该系列产品的销量有望进一步提升。

汽车后市场布局稳步推进,智能钢圈1.0软硬件产品开始应用。

公司从2015年7月份开始布局互联网+汽车后市场项目,目前各项目都在稳步推进中。公司布局的汽车后市场、物联网新兴产业领域的优质战略性项目一方面基于智能轮圈给客户增值服务,提升产品市场占有率,帮助客户开源节流;另一方面,通过汽车零部件O2O平台搭建,盘活库存,减少渠道层级,有效降低用户成本,此外,公司力图解决前五十公里的集货与最后五十公里的配货需求。目前,公司已完成了智能钢圈1.0软硬件产品并开始应用,同时,日上运通也开始锻造铝圈SRW专有品牌的销售。

盈利预测及估值。

公司传统的钢结构与钢圈业务在海外发展稳健,考虑到在一带一路和两岸三通等政策扶持下,设备钢结构业务的高增长以及钢圈业务继续拓展,加之公司布局汽车后市场层层推进、新能源汽车轻量化钢圈和绿色建筑工业化集成业务的并入,有望在未来形成新的利润增长点。我们预计2016-2018年公司EPS为0.33、0.57、0.91元/股。