先河环保:上半年归母净利润增长20%,加速布局网络化监测

事件:2016年8月20日,先河环保发布了2016年中报。16年上半年,公司实现营业收入3.63亿元,同比增加33.79%;实现归属母公司股东净利润4328.94万元,同比上升20.58%;基本每股收益0.126元。

点评:

订单释放,锁定上半年业绩增长。2016年上半年,公司环境检测系统营收3.06亿元,同比降低41.16%;运营服务营收4449.27万元,同比增加83.81%;其他业务营收1118.98万元,同比降低61.76%。公司上半年对营销系统进行改革,整合销售资源,形成大营销管理格局。日前,公司中标河北保定网络化监控项目,合同金额8777万元,为15年营收的13.97%;中标项目如能最终签订合同并如期履行,将对公司本年度业绩产生积极影响。

完善网络化检测,打造收入新型增长点。报告期内,公司在全参数空气质量传感监测仪的基础上持续开发了TVOC传感监测仪,并整合物联网、云计算、空间地理信息集成等技术,推出基于室外空气质量监测的端到端一体化应用解决方案--大气污染防治网格化精准监控及决策支持平台。此平台可实现密集布点、成本低廉、数据可靠的大气监测系统,满足环保部门监督检查以及监测范围全面覆盖的要求。该项平台的开发为公司创造出更高的技术壁垒,不断的满足用户对环境监测更全面、更准确、更及时的需要,成为公司业绩的新型增长点。

签订两个省内大单,背靠京津冀区位优势明显。2015-16年,公司先后中标河北雄县与保定的检测项目,为其辖区环境监测与治理提供第三方服务。随着国家对VOCs排放标准和收费标准相继出台和对京津冀地区雾霾治理力度的不断加大,将有更多的包装、印刷、工矿、冶炼等企业被要求安装或升级专业环境监测设备,先河环保作为河北省内发源企业具有区位优势,且项目经验丰富,这部分需求或将推动公司未来业绩进一步增长。

盈利预测及评级:按照公司最新股本,我们预测公司16-18年实现EPS为0.35、0.49、0.59元。根据16-08-19收盘价计算,对应PE分别为44、32、26倍,维持公司“增持”评级。

风险因素:政府客户回款周期长;产业政策与环境保护相关法律变动的风险;项目履行未达预期风险。