长盈精密:深耕金属外观件,积极布局自动化设备及新能源汽车配套组件

我们的分析与判断

(一)中报业绩增长强劲,未来增长动能依旧

2016年上半年,公司实现营业收入26.99亿元,同比增长50.61%;实现归属于上市公司股东的净利润3.29亿元,同比增长51.06%。单季度上看,2016Q2单季度收入同比增长55%,净利润同比增长53%,保持良好势头。业务面上看,上半年公司的金属外观件、超精密连接器、电磁屏蔽件、五金弹片等业务多点开花。特别是金属外观件业务,公司在2016年上半年进一步强化了CNC金属外观件的竞争优势,业务迅猛增长,收入同比增长59.61%。此外,公司展望前三季度业绩同比增长40%-60%的增长,继续显示高增长的信心。

展望未来,公司继续推进“智能制造”战略,增长动能依旧。金属机壳渗透率持续提升,外加上智能手机外观件持续创新(玻璃加不锈钢中框方案、陶瓷方案等)将进一步增加CNC的需求,CNC将是今明两年增长的主动力。此外,BTB、RF、Type-C连接器、防水等产品的布局,也将在未来两年快速放量,推进了公司进一步成长。

(二)精密制造优势显著,积极布局自动化设备及新能源汽车配套组件

长盈精密是国内精密制造的佼佼者。公司的金属外观件的加工效率及良率处于行业领先水平;公司是全球首家将车铣复合加工技术应用到智能手机壳体加工上并取得成功的企业;公司是行业内首家成功研发并量产模内压铸工艺的厂商。正是得益于领先的精密制造技术,公司成为唯一一家2016年上半年国内同时供应三大明星机型的供应商(R9、X7、米5),而且在智能穿戴、智能家居(供应GoogleNest智能家居外壳)、无人机(供应大疆无人机支架)等市场长盈精密也相继取得业务突破。

在精密制造的基础上,长盈精密除了移动通讯终端零组件行业之外,还积极布局自动化设备及新能源汽车配套组件。在自动化设备上,新成立的昆山雷匠公司开发出业界最先进的RF线缆自动化组装线。在新能源汽车上,昆山长盈的控股子公司昆山惠禾承接了公司在新能源汽车充电设施及充电设备、充电枪、车内高压连接器等零组件产品和技术的推广等工作。自动化设备及新能源汽车配套组件业务将成为未来成长的看点。

投资建议

我们看好公司深耕金属外观件,积极布局自动化设备及新能源汽车配套组件,我们预计2016/2017/2018年EPS为0.75/1.06/1.40元,给予推荐评级。

风险提示:CNC业务下滑风险;新业务拓展不及预期。