远东传动:业绩平稳符合预期,军工领域持续拓展

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公司发布2016年中报,实现营业收入4.82亿元,同比增长0.2%,归属于上市公司股东的净利润6257万元,同比下降1.88%,基本每股收益0.11元。

业绩稳定,符合预期

公司上半年营收保持稳定,受益商用车市场回暖,二季度实现营收3.04亿元,同比增长26.35%。公司2016年上半年毛利率31.16%,同比下降1.34个百分点,期间费用率19.35%,小幅上升0.73个百分点,其中,销售费用率6.57%,下降0.76个百分点,管理费用率13.29%,上升1.67个百分点,财务费用率-0.50%,下降0.17个百分点。公司预计2016年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为7030万元~8592万元,同比变动-10%~10%。我们认为,受益今年商用车市场回暖,公司全年业绩有望结束去年大幅下滑态势,维持稳定。

军工领域持续推进,培育新的利润增长点

公司军工领域拓展持续有序推进,先是与中国航天科工集团第四研究院旗下的三江万山、中国兵器工业集团旗下的北奔重汽签署保密协定,然后被批准为三级保密资格单位,目前获得了武器装备质量管理体系认证证书,标志着公司符合武器装备质量管理体系的标准及相关要求,已具备相关领域军品研发、生产的能力,有利于公司拓展军工领域相关市场,培育新的经济增长点,我们看好公司在军工领域的持续拓展。

维持买入评级,6个月目标价13元

传统业务迎增速拐点;开拓轿车市场、海外市场提升成长空间;军工领域加速开拓及加速迈向工业4.0,值得期待。我们预计公司2016~2018年EPS分别为0.18元、0.20元、0.22元,维持买入评级,6个月目标价13元。

风险提示:汽车产销不及预期。