南洋股份:收购天融信,转型信息安全

事件:公司公告拟收购天融信100%股权,对价57亿元,其中以现金支付20.79亿元,以发行股份方式支付36.21亿元,发行股份价格为8.66元/股。公司还拟向鸿晟汇等9个对象发行股份募集配套资金不超过21.2亿元,用于本次交易现金对价支付及支付本次交易相关费用,发行价格为9.70元/股,锁定三年。收购完成后,董事长郑钟南仍为上市公司控股股东及实际控制人。

点评:

天融信是国内信息安全领导者。天融信为国内最早进入信息安全行业的公司之一,已形成安全产品、安全服务、安全集成三大业务主线,其产品在政府、金融、能源、电信等行业得以广泛应用。天融信具有中国信息安全测评中心、国家保密局、国家密码管理局,中国人民解放军总装备部、公安部第一研究所颁发的各类相关安全类产品资质,其防火墙产品为天融信股份的拳头产品,已连续多年国内市场占有率排名第一,IDS、IPS、数据安全等产品也名列前茅。

收购天融信大幅增厚公司业绩。天融信全体股东承诺2016年度扣非净利润不低于28,800万元,2016年度和2017年度扣非净利润累积不低于67,500万元,2016年度、2017年度和2018年度扣非净利润累积不低于117,900万元;

同时承诺天融信股份合并报表中2016年度净利润不低于30,500万元、2016年度和2017年度净利润累积不低于71,500万元、2016年度、2017年度和2018年度净利润累积不低于125,500万元。

信息安全和新能源双轮驱动。公司在超高压电缆、特种电缆及轨道交通电缆方面具有良好的品牌,同时积极拓展新能源产业链,通过自主研发的方式获取电动汽车充电电缆相关技术,子公司广州南洋新能源有限公司谋求通过开放、投资等方式,进入新能源项目、电动汽车充电设施、智能电网等领域。

投资建议:收购国内信息安全领导者天融信,大幅增厚业绩,实现信息安全和新能源双轮驱动。预计公司2016-2017年备考EPS分别为0.34元和0.41元,首次给予“买入-A”评级,6个月目标价为13元

风险提示:产业整合风险。