东江环保:环保行业

本期【卓越推】组合:东江环保(002672)。

东江环保(002672)(2016-8-12收盘价18.66元)

核心推荐理由:1、拟向广晟公司增资,广东省国资委将成公司实际控制人。日前,公司董事会审议通过了

《关于公司向特定对象非公开发行A股股票方案(修订稿)的议案》,公司拟向公司股东广东省广晟资产经营有限公司非公开发行A股股票不超过117,164,616股(含117,164,616股),募集资金金额不超过20亿元。本次非公开发行完成后,广晟公司将持有公司股份177,847,487股,占发行后公司股本总额的17.67%。广晟公司目前是可实际支配公司最大单一表决权的股东,已向公司董事会提名董事。董事的任免尚需股东大会通过,若广晟公司最终获得董事会多数席位,则本公司的实际控制人将变更为广东省国资委,广晟公司成为公司控股股东。

2、发布限制性股票激励计划,彰显管理层信心。本计划拟授予的股票数量不超过2,000万股,占激励计划草案公告日公司股本总数86,938.2102万股的2.30%,首次授予价格为8.43元/股。本次计划授予的限制性股票自本期激励计划授予日起满12个月后,激励对象应在未来36个月内分3次解锁,可解锁比例分别为30%、30%、40%。业绩考核指标以公司2015年经审计的扣除非经常性损益的净利润为基数,2016-2018年相对于2015年的净利润增长率分别不低于20%、50%、87.5%。同时,2016-2018年度扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率分别不低于11.80%、12.30%、10.90%。

3、行业黄金期,危废龙头重新起航。新版危废名录发布,我国对危废行业的监管再次规范,危废行业发展处于上升通道。东江环保是目前国内危废行业资质最全、布局最广、危废处理量最大的企业;截至2015年底工业危废处理资质约为130万吨/年,约占我国工业危废处理量的16%。近年来公司外延扩张步伐明显,未来将有望进一步提高市场占有率,提升公司业绩。

盈利预测和投资评级:暂不考虑本次非公开发行对公司未来业绩的影响,我们预计公司16-18年EPS分别为0.47元、0.55元、0.64元,给予“增持”评级。

风险提示:定增失败风险;投建项目未按期达产;危废行业政策不达预期;并购整合风险;资金回收账期长。