华润万东重大事件快评:国家鼓励连锁医学影像中心利好公司发展

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国家卫计委12 日印发医学影像诊断中心基本标准和管理规范(试行)的通知(下称“通知”),明确规范医学影像诊断中 心的基本标准和管理规范,对拟开办集团化、连锁化医学影像诊断中心的申请主体,可以优先设置审批。

评论:

国家鼓励连锁化医学影像诊断中心的发展

第三方医学影像诊断中心在我国发展的最大障碍在于不具备独立的医疗服务机构资质,即所作出检查不能成为正式的诊断报告为医生治疗提供依据。本次通知为该类申请设置优先审批,移除了第三方医学影像诊断中心发展的障碍。未来, 我们应该看到连锁化医学影像诊断中心从“0 - 1”的突破,以及从“1 - N"的快速发展。

从设备配置看未来连锁化医学影像诊断中心的客户主体

根据通知要求,单个连锁医学影像诊断中心必须至少配备数字X 射线摄影系统(DR)2 台、16 排CT 和64 排及以上CT 各1 台、1.5T 及以上核磁共振成像系统(MRI)1台、超声3台(具备彩色多普勒血流显像、心脏超声检查、超声造影及定量分析功能)、心电图仪2台、以及其他相关的患者监护装置、急救设备和信息化设备。该基本配置类似于二级医院影像诊断科的设置,通知并未强制要求PET-CT、128/256 排CT、3.0T MRI 等高等级医院使用的设备。从我国医疗服务机构的收入结构看,影像科、诊断科是医院的现金牛科室,盈利能力极强。不缺钱高等级医院(三级医院为主)完全没有将该类服务外包(患者外流)的需求。只有设备购买能力不足的一二级医院、无设备购买能力的基层医疗服务机构、以及对成本敏感追求性价比的民营医院才是连锁化医学影像诊断中心的主要客户群体。从国家要求的设备基本配置上也可见一斑。国产医学影像设备的生产企业及其代理商在这方面具有渠道优势。

连锁化医学影像诊断中心的发展趋势及成功要素

我们认为国内第三方医检所以及第三方血透中心的历程将为连锁化医学影像诊断中心发展提供借鉴。首先,从商业模式角度,独立的连锁医学影像中心将与医院共建的医学影像中心并存。其次,从成功要素来说,医生资源、影像设备采购及整合能力、对接资本市场能力将缺一不可。第一,在通知中明确规定放射科、超声科、心电图室必须配备至少8名、4 名、1 名执业医师。未来医学影像中心的连锁扩张将离不开强大的医生资源。第二,连锁医学影像诊断中心服务提供商必须具备相关设备的采购及整合能力。往往设备的生产商(例如第三方血透中心的宝莱特、威高股份)或者设备的区域总代理商(第三方医检所的迪安诊断、润达医疗)占据优势。第三,根据通知中影像设备的基本配置,我们预计单个医学影像诊断中心的设立成本约为2000 万元左右,投资回报期在2-4年。在此基础上若要实现快速连锁化扩张,则离不开与资本市场的对接。综上所述,我们认为医生资源、设备采购与整合能力、资本市场对接以及客户渠道资源是未来连锁医学影像诊断中心的成功关键。

国家鼓励连锁医学影像中心利好公司发展

我们认为连锁化医学影像中心放开利好华润万东。万东主业销售大型影像设备,具备相关设备的采购及整合能力,其主要客户为二级及以下医疗服务机构和民营医院,渠道也有协同。公司旗下“万里云”从事虚拟影像学诊断业务,在北京郑州等地拥有远程读片中心并同时对接了丰富的放射科医生资源。从成功要素角度,万东具备先发优势以及大部分资源, 为此我们看好公司在该领域的扩张。虽然该政策短期对公司业绩拉动不明显,但构成长期利好,推荐投资者关注,暂无评级。