华宇软件:法院信息化业务增长强劲,食品安全业务布局进一步完善

平安观点:

公司上半年业绩高速增长,在手订单充足奠定全年业绩高增长基调:根据公司2016年半年报,公司2016年上半年实现营业收入6.66亿元,同比增长41.58%;实现归母净利润1.25亿元,同比增长42.75%。公司2016年上半年业绩实现高速增长。同时,2016年上半年,公司尚未确认收入的在手合同额13.73亿元,同比增长95.03%,新签合同额5.59亿元,同比增长36.01%。公司上半年在手订单充足,全年业绩高增长可期。

公司传统主业法院信息化增长势头强劲,新业务法律服务开始逐步落地:今年是我国“十三五”规划的开局之年,也是全面建设人民法院信息化3.0的第一年。在司法改革不断深化的推动下,作为我国法院信息化行业龙头,公司传统主业法院信息化业务增长势头强劲。2016年上半年,公司在法院行业实现销售收入4.97亿元,同比大幅增长57.40%。我们认为,“十三五”期间,随着司法改革的不断深化和人民法院信息化3.0建设的深入,公司法院信息化业务将持续高增长。法院信息化业务是公司业务的重心,是公司收入和利润的主要来源。法院信息化业务的持续高增长将为公司整体业绩的持续高增长提供强力支撑。

另外,凭借在法院行业深耕十多年的积淀,公司开始了在法律服务市场的布局。今年6月,公司公告与北京元典起航科技中心等三家有限合伙企业共同投资设立华宇元典。华宇元典将专注于为法官、检察官、律师、其他诉讼参与者、法律研究者、立法工作者、企业法务、社会公众和征信机构等提供领先的法律数据服务及产品。当前,随着社会经济的发展以及国家依法治国的法治进程,人民法院全面推进立案登记制各项改革举措,全国法院审理的案件数量快速上升。与之相应,我国法律服务的市场需求将快速增加,法律服务市场未来潜力巨大。我们认为,法律服务业务将成为公司未来新的利润增长点。

公司食品安全业务布局进一步完善:当前,在食品安全信息化领域,公司在政府端,面向食药监管部门,已经形成了很强的竞争力,在多地食药监管部门取得了业务上的突破。在此基础上,公司开始深化面向企业端和公众端的食品安全业务布局。今年6月,公司公告与中国食品药品企业质量安全促进会及部分促进会核心成员企业共同投资成立溯源云(北京)科技服务有限公司(以下简称“溯源云”),共同建设全国食品追溯平台。

溯源云将为已建追溯系统的企业提供追溯数据对接及信息公示服务,为尚未建设追溯系统的企业,特别是中小型企业提供追溯系统的云租赁服务实现追溯管理和信息公示,为广大消费者提供食品从原材料到成品全生命周期的真实可靠便捷的追溯信息查询服务。溯源云在帮助消费者获取食品的可靠追溯信息的同时,也能够为食品企业塑造产品品牌、提高产品附加值提供数据支持,进而提高企业建设追溯系统的积极性。溯源云不参与企业内部追溯系统建设业务;公司的全资子公司华宇金信则继续面向政府和企业开展追溯系统建设业务,提供与全国食品追溯平台对接的技术服务。

我们认为,溯源云的成立,将与公司现有食品安全业务形成良好互补,进一步深化公司食品安全业务在企业端和公众端(消费者)的布局,提升公司在食品安全领域的核心竞争力,帮助公司在食品安全信息化领域获取更大的市场份额。

盈利预测与投资建议:预计公司2016-2018年的EPS分别为0.46元、0.60元、0.79元,对应8月12日收盘价的PE分别约为40、31、23倍。“十三五”期间,随着司法改革的不断深化和人民法院信息化3.0建设的深入,作为我国法院信息化行业龙头,我们判断公司的法院信息化业务将持续高增长,为公司整体业绩未来高速增长提供强力支撑。公司食品安全业务的布局在逐步完善,未来将成为拉动公司业绩增长的重要驱动力。我们看好公司的未来发展。我们维持对于公司的“强烈推荐”评级。

风险提示:法院信息化业务增速不达预期;食品安全信息化业务发展不达预期。