智光电气:电力设备与新能源行业

本期【卓越推】智光电气(002169)

智光电气(002169) (2016-8-5收盘价19.94元)

核心推荐理由:

1、电改为用电服务公司带来巨大发展空间,盈利空间可达千亿。电改放开了售电市场,同时鼓励售电主体向用户提供合同能源管理、综合节能和用能咨询等增值业务。未来,随着售电市场之间的竞争逐渐激烈,售电公司“低买高卖”的盈利模式终将终结,电力服务将成为售电公司未来争夺客户的主战场,能够提供用电服务的售电公司将迎来巨大发展空间。

2、公司为综合能源技术与服务提供商,具有一体化优势和赢得客户的核心竞争力(人才与服务)。公司可同时为客户提供节能减排、用电服务等一体化的服务,将大大增加用户粘性。同时,智光节能利用服务能力、人才优势等核心竞争力积累了庞大的用户群体,为公司未来用电服务的推广奠定了用户基础。

3、公司立足广州,具有地域先发和拓展优势。目前,南网电改的推动速度快于国网,而广东省又为南网电改的排头兵。公司总部位于广东省广州市,在开展用电服务业务方面享有较大区位优势。目前,公司用电服务区域仍在加速扩展,我们预计公司2018年将建成覆盖南网五省的用电服务网络。

盈利预测和投资评级:我们预计公司2015年、2016年、2017年EPS分别为0.55、0.80、1.06元,维持"买入"评级。

风险提示:电改推进速度不及预期;公司用电服务布局速度不及预期。

相关研究:《20160801智光电气(002169):用电服务持续突破,盈利能力提升》

《20160729智光电气(002169):乘电改东风,用电侧服务业务扬帆起航》