威海广泰:主业稳健增长,新业务前景广阔

投资要点:

公司2011年全年签订合同创新高 2011年共签订合同9.7亿元,其中公司签订合同6.5亿元,中卓时代签订合同3.2亿元。2011年度尚未交付结转至2012年度的合同订单共计3.9亿元,其中中卓时代1.7亿。预计2010年公司业绩有稳定增长。

公司的机场设备主营业务未来将长期稳步增长 2010年全国颁证运输机场达到175个,《民航发展十二五规划》中显示,到2015年全国运输机场数量将达到220个,比2010年增加45个以上。实施63个机场新建工程,88个机场改扩建工程。威海广泰主业机场设备市场仍然将小幅稳步增长。公司2011年营收增长了31.44%,因为子公司中卓时代全部纳入合并报表,而2010年只纳入半年,但公司机场地面设备主业仍然有20%的增长。随着西部机场的建设的加快,公司未来在机场地面设备业务仍然将保持稳健增长。

中卓时代业务未来有快速增长 根据公司现有订单来看,公司的消防车业务有较快速度增长,预计2012年增长幅度达65%左右,未来3年年均增速将达到40%以上。

公司太阳能项目开启未来发展新方向 公司的太阳能光伏并网逆变器已经获得认证,2012年公司将实现该产品的量产, 光伏并网逆变器是一个很大的市场,该产品开发使得公司可以获得一个很大的发展空间。

盈利预测与投资建议 我们预计公司2011、2012、2013年EPS 分别为0.28, 0.37。045元/股, 按13年20PE 估值,合理价值9.00元,给予推荐评级。

风险提示:

未来机场建设速度存在较大不确定性