领先的民营影视制作公司。2009 年,华策影视制作发行国产及合拍电视剧6 部249 集,投拍剧市场份额按集数和部数均位于民营制作机构第二位。引进剧和海外发行方面,公司一直走在市场前列,2009年市场份额分别为4.2%、5.1%。
精品剧价格存在提升空间。在以广告为盈利来源的电视媒体经营模式中,电视剧广告投放额占了电视广告总投放额的一半以上,精品电视剧成为电视台广告创收和提升频道品牌的最有效手段。2009 年全国电视广告收入达到675.82 亿元,同比增长10.94%。内地电视广告收入超过10 亿元的省、市、自治区达到16 个。同时,公司出众的发行力使其享受高价格成为可能。
“编剧中心制”扎下精品剧之根。公司以优秀编剧为中心,整合上下游资源整合。在获得投资方认可的欧美和日韩,编剧中心制是已经实行了很多年,有一套相当成熟的模式。国内金牌编剧刘恒、邹静之均与公司签订了无限期的合作协议,并将出任公司的总策划和总编辑。
业绩预测与估值。预测华策影视10-11 年分别实现每股收益1.61 元、2.18 元,传媒业市盈率中值67.31X(TTM,整体法),2010 年平均PE(预测市盈率-未来12 月(算术平均))为53X,公司所处细分行业广播电视业平均PE 为51.94X。综合各方面因素,华策影视动态市盈率水平可取35-40 倍,对应公司合理估值区间可为56.35-64 元。
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