创力集团:煤机巨头转型新能源,第二主业起飞在即

煤机巨头转型新能源,第二主业起飞在即:公司是国内领先的以煤炭综合采掘机械设备为主的高端煤机供应商,在原有业务基础上,公司于2016年4月与合肥星耀新能源、安徽中航新能源牵手设立安徽创大新能源,切入新能源汽车领域,主要生产新能源汽车中的核心“三电系统”;生产线将在2017年4月完成建设,届时将形成2亿Ah动力电池PACK和3万台电机及控制器的生产产能。

天时地利人和,新能源领域谋发展:公司切入新能源汽车领域,具备天时地利人和。新能源汽车是当前成长最快的行业之一,未来几年仍将有巨大增速,预计到2018年,全国新能源汽车年产量将超过200万辆。新生产线地处安徽合肥,是我国最大的汽车产业聚集地之一,尽享地缘优势和人才优势。

与中航新能源深度合作,有助于公司快速平稳的越过产品推广真空期,及时贡献利润。

主业煤机业务承压,或受益于供给侧改革:煤炭行业整体产业过剩,大型国有煤企利润大幅下滑,创力集团业绩受到影响。短期来看,虽然公司财报显示盈利下跌仍在继续,但预期今年业绩下滑幅度将会大幅收窄;受益于供给侧改革,煤炭行业底部企稳回暖,2017年公司煤机业务或将出现反弹。

公司的毛利率仍然保持了较高水平,显示出公司产品优秀的竞争力。

投资建议:看好控股子公司创大新能源“三电系统”产能达产后对公司业绩的贡献,考虑煤炭行业底部企稳回暖,主业煤机业务将有所反弹,我们预计,2016年-2018年EPS分别为0.16元、0.30元、0.45元,对应PE分别为81倍、43倍、和28倍。考虑到公司产能建设进度超预期的可能,首次覆盖予以“推荐”评级。

风险提示:(1)新产能建设进度不及预期;(2)新产品销售不及预期。