投资要点:光大银行是全国第六大股份制商业银行,资产规模接近兴业银行。依托光大集团金控平台,光大银行将获取充分资源支持。集团旗下拥有完善的金融平台,光大银行在其中的地位举足轻重,将获取集团在渠道、客户等多方面的支持,充分发挥交叉销售、产品创新等方面的优势,这将在集团改革发展的过程中不断体现。09 年规模高速增长,居上市银行之首,但盈利能力在上市股份制银行中处于偏低水平,ROE、ROA 仅分别为15.89%和0.64%。
我们预测2010、2011 年光大银行净利润分别为105.2、138.9 亿元,同比增长37.58%、32.06%;摊薄后每股净收益分别为0.26、0.34 元;每股净资产分别为1.90、2.18 元。对应发行价,公司2010年和2011年市盈率分别是11.92倍和9.12倍。目前A 股上市银行10 年PE 和PB 分别为11.6 倍和1.9 倍,其中股份制银行10 年PE 和PB 分别为11.1 倍和1.8 倍。同时考虑市场总体走势较强,上市后破发概率较小,建议投资者积极申购。
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