高德红外:红外热像仪细分行业领先企业

国内红外热像仪领先企业 高德红外专业从事红外热像仪产品研发、生产和销售,公司自成立以来一直专注于该领域。具备国内领先的红外热像仪全系统设计、制造能力,以较高的性价比参与国际竞争。公司测温类红外热像仪全球市场份额为约2%左右,排名全球第四位。红外热像仪销售规模及毛利率在国内处于领先地位。公司已具有国内领先的光、机、电、图像处理一体化设计技术和集成技术,尤其是红外光学系统自主设计技术和图像智能化处理技术国内领先。技术研发实力雄厚。

应用领域广泛,行业取得较快发展 红外热像仪在民用及军用领域均得到广泛应用,应用市场广阔。民用市场形成十多个成熟应用领域,未来仍会有不断的新应用需求开发。预计2014年民用红外热像仪消费额达到61.77亿美元,2009-2014年年均复合增长率达15%。红外热像仪是现代化军用装备,预计军用市场将一直以稳定的趋势增长,2011年将达到68.95亿美元,2006-2011年年均复合增长率将达到8.8%。

军用市场的开拓是公司发展着力点 公司在2004年即通过了军工产品质量体系认证,是国家二级保密资格单位和武器装备科研生产许可单位。国内军用市场将是公司未来发展重点,为公司成长性提供保证。

募投项目提升产能及配套能力 此次募投项目将解决公司生产能力难以满足市场对公司产品需求的问题,提升产能。同时将使公司能够进行关键部件的自主加工和自主检测,提高产品生产效率,实现公司在质量控制、生产效率、产能扩张等方面的快速发展。

风险因素 关键部件采购风险,市场开拓风险、新产品开发风险。

盈利预测 我们预计公司2010-2012年可实现销售收入4.71亿元、5.62亿元、7.12亿元,以本次公开发行后总股本计算,全面摊薄EPS 为0.59、0.71、0.9元,给予公司2010年每股收益40-45倍市盈率区间,对应股价为23.6-26.55元,建议询价区间为21.2-23.9元。