捷顺科技:员工持股完成购买,关注转型落地

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公司发布公告:截止2016年7月19日,第一期员工持股计划完成购买,均价17.34元/股,占公司总股本的0.89%。

当前价格与员工持股购买价格持平

公司的一期员工持股计划由8名董监高人员以及3名公司核心人员出资1000万元认购资管计划次级B份额,同时控股股东出资4,000万元全额认购次级A份额,并对同比例的优先级份额的本金及预期年化收益以及次级B份额的本金提供连带担保责任,总金额1亿元。公司当前股价与员工持股购买价格持平,比增发底价14.9元/股高16%,具有一定的安全边际。

大行业小公司,主业尚有巨大成长空间

传统停车场出入口设备市场与智慧停车场改造市场合计空间超500亿元,尤其是市场规模超200亿元的智慧停车场改造市场更是近三年刚启动,存在巨大的尚待挖掘的改造空间。目前传统出入口设备市场参与厂家众多,单个企业市场份额均不超过10%,市场格局分散。而智慧停车场改造市场格局尚未形成,主要参与者为出入口设备市场领先企业和一些新切入的厂家。公司作为行业内唯一一家A股上市企业,借助资本市场的融资便利和品牌效应,以及公司本身行业龙头的技术积累和客户优势,无疑最为受益。

公司在智慧停车领域卡位优势明显,目标明确稳步推进

智慧停车能有效解决我国停车场供给缺口大、使用效率低的难题,而我国每年停车费用近5000亿元,此外包括LBS推送广告、汽车后市场服务消费更是打开行业广阔的盈利空间。公司的智慧停车系统市场占有率第一,且拥有众多大型房企战略客户,后者是我国停车场的主要供给源,卡位优势得天独厚。公司计划未来三年在北上广深、南京、重庆、成都、杭州等一线及中心城市推广中高端停车场2万个,占以上八大城市当前停车场数量的26.4%,潜在覆盖车主近千万。同时公司定增9.4亿元用于智慧停车及智慧社区运营服务平台项目建设,目前已拿到证监会核准批文。

估值与评级

我们采取分部估值法:(1)我们预计公司智能停车系统等智能设备业务2016-2018年实现净利润分别为2.01、2.71、3.52亿元,对应的摊薄后的EPS分别为0.30、0.41、0.53元。按照公司的历史估值给予50倍PE,对应市值为100亿元;(2)智慧停车业务按照今年完成6000家的目标测算,给予40亿的估值,二者合计为140亿元。对应于增发完成后20.95元/股,维持“买入”评级。

风险提示:

智慧停车与智慧社区业务拓展不达预期,市场竞争加剧。