山东黄金:有色行业

本期【卓越推】山东黄金(600547)。

山东黄金(600547) (2016-7-15收盘价47.11元)

核心推荐理由:1、地缘政治风波再起,黄金启动避险属性。上周五晚间土耳其惊传政变,反叛者出动坦克和武装直升机试图推翻总统埃尔多安的政府。政变在周六已经平息,造成至少265人丧生,军队和司法系统中被捕的人数达到6,000人。受土耳其政变的影响,现货金价转升。

2、英国脱欧之后,美国加息延缓,全球央行向市场注入流动性。今年以来,美国一再延缓加息。目前,由于英国脱欧带来的影响存在不确定性,美联储的加息路径尚不明确。在此背景下,全球央行纷纷向市场注入流动性,预期将对金价带来一定的提振作用。

3、重大资产重组推进中,储量、产量将大幅增长。公司发行股份购买资产的重大资产重组(购买东风探矿权、东风采矿权及相关资产与负债、归来庄公司70.65%股权及蓬莱矿业51%股权、新立探矿权、蓬莱矿业20%股权及蓬莱矿业29%股权等资产)已经获得证监会核准,重组工作正在逐步推进中。本次资产注入完成后,公司黄金保有储量将增加292.22吨,矿产金年产量将增加11.31吨至38吨,有利于公司和集团十三五规划的完成(自产黄金55吨,迈入全球黄金矿业综合实力前十)。本次注入的黄金资源平均品位为2.88克/吨,高于2015年的平均入选品位2.2克/吨,有利于未来克金成本的下降。

盈利预测和投资评级:预计公司2016-2018年EPS为0. 7元、0.73元、0.79元(不考虑本次增发)。由于成本控制得当,金价的上涨有利于增加公司业绩弹性;同时,公司重大资产重组获得核准,储量、产量将出现大幅增长。鉴于以上两点,给予“买入”评级。

风险提示:矿产金产量不达预期;金价波动风险;生产成本增加;自然灾难、环保等突发事件导致生产中断。