网宿科技:发布上半年业绩预告,净利润中值(同比增长75%)符合预期

最新消息。

网宿科技于7月13日收市后预告2016年上半年净利润位于人民币5.16亿元至6.12亿元区间,隐含60%-90%的同比增长。5.64亿元的区间中值符合我们5.74亿元的预测。公司将于7月29日发布上半年全部业绩。

分析。

我们认为盈利持续强劲的原因在于网络视频日益普及令中国互联网数据流量强劲增长,我们预计2015-2020年将扩大四倍。网宿科技仍位于我们的强力买入名单,而且我们对该股的投资主题没有调整:(1) 市场份额增长:得益于其行业领先地位、规模优势、管理及运营效率以及技术领先优势,我们预计公司将继续以每年4个百分点的平均速度提升市场份额,到2018年达到55%。(2) 毛利率改善:我们预计公司毛利率每年改善1.2个百分点,与2014和2015年的改善幅度一致。我们认为毛利率的改善将通过公司管理层一贯良好的成本控制来实现,而且2015年CDN 云平台完成架构改造以及产品结构向高利润率产品持续倾斜应会带来进一步提振作用。

收入进一步增长可能来自公司2015年11月启动的三个新项目,即 (1) 社区云,(2) 云安全(或私有云),(3) 海外CDN。由于这些项目仍处于初期阶段,我们尚未将其体现在潜在收入之中。

潜在影响。

网宿科技仍位于我们的强力买入名单,12个月目标价格为人民币92.00元,隐含28%的上行空间。我们目标价格的计算方法是,将全球市场龙头企业AkamaiTechnologies 公司20倍的2016年预期市盈率乘以网宿科技的2020年预期每股盈利,然后以9%的股权成本贴现回2016年。

主要风险:价格下跌、云服务提供商和电信运营商的CDN 带来竞争。