五洋科技:在手订单饱满,业绩预增符合预期

事件:公司于7月12日晚间发布2016年半年度业绩预告。报告期内,公司预计实现归属于上市公司股东净利润3,100万元至3,386万元,比上年同期增长212.07%~240.86%。

投资要点:

伟创自动化并表增厚母公司业绩。

公司于2015年作价5.5亿元收购深圳伟创自动化100%股权,立体车库布局迈出重要一步。公司上半年预计实现归属于母公司股东净利润3,100万元~3,386万元,同比大增212.07%~240.86%,伟创自动化的并表成为高增长主要驱动力。伟创自动化成立于1993年,主要产品包括物流及仓储自动化成套设备、自动化装配机检测成套设备、机械式立体停车设备等。伟创自动化通过与五洋科技重组上市成功登陆资本市场,资金问题的大幅改善助力公司在行业回暖过程中争夺更多市场份额。伟创自动化公司拥有软件企业认定与软件产品登记证“双软认证”,具备自主核心技术及丰富的系统集成经验,产品下游涵盖机械停车、立体仓储、家用电器、医疗设备等,公司综合实力位居行业前三,仅次于杭州西子石川岛与怡丰自动化。目前,伟创自动化安装于全国各地的机械停车位超过9.5万个,公司将充分受益自去年以来行业政策回暖带来的订单高增长。公司累计在手订单13亿元,2014年至今中标项目接近40个,按平均5~6个月订单执行期计算,全年确认订单将达到6亿元以上。据统计,国内停车位缺口约为5,000万至5,500万个,随着《关于加强城市停车设施建设的指导意见》、《城市停车设施规划导则》等支持性文件的发布,国内立体车库投资额有望大幅回升。

传统主营受制于煤炭行业低景气度。

公司传统主营为散料搬运核心装置及设备,产品主要包括张紧装置、制动装置、给料机以及搅拌机等,下游领域主要为煤炭行业。在历经大宗商品价格多年持续下跌后,煤炭行业具备较为强烈的阶段性反弹预期,加之供给侧改革利好因素,将在一定程度上带动公司传统主营的回升。但从中长期看,传统业务占比将逐步减小,公司转型高端智能装备产业势在必得。

首次覆盖给予“推荐”评级。

公司将充分受益于立体车库、智能立体仓储物流设备的需求高增长带来的业绩提升。预计公司2016年至2018年EPS分别为0.31元、0.46元以及0.61元,对应当前股价PE分别为78.72倍、54.02倍以及40.14倍。

风险提示。

立体车库行业发展不达预期;煤炭价格继续下探;外延并购进度放缓。