海汽集团:海南省客运龙头企业

海南省客运龙头企业

公司致力于道路旅客运输业务,主要从事汽车客运、汽车客运站经营以及与之相关的汽车销售与维修、汽车器材与燃油料销售等业务。

公司在海南省已建立了覆盖全省18个县市的道路客运网络。公司现有27个客运站,其中一级客运站5个,二级客运站16个,三级客运站3个,三级以下客运站3个,客运站网络覆盖全省各个县市,所有客运场站占据了海南省道路客运旅客发送量95%以上的市场份额,具有较强的客运网络优势,在当地道路旅客运输中发挥重要的枢纽作用。公司是海南省道路客运的龙头企业。

募投项目扩大规模

公司本次发行募集资金将投入班线客运车辆更新项目、琼海市汽车客运中心站改建项目、东方汽车客运总站建设项目(一期)。募投项目有助于扩大公司经营规模,巩固企业在海南省交通运输行业的龙头地位,进一步扩大公司规模,提升盈利能力,增强公司综合竞争力。

盈利预测

根据募投项目建设进度情况,我们预计2016、2017年归于母公司的净利润分别为0.75亿元和0.83亿元,同比增速分别为9.52%和9.78%,相应的稀释后每股收益为0.24元和0.26元。

定价结论

本次拟发行股份7900万股,发行后总股本31600万股,公司发行价格为3.82元/股。综合考虑可比同行业公司的估值情况及公司的成长性,我们认为给予公司合理估值定价为9.55-11.94元,对应2016年每股收益的40-50倍市盈率。